20230717-华创证券-中微公司-688012.SH-2023年半年度业绩预告点评_业绩持续高增长_盈利能力保持高水平_5页_687kb

业绩预告

• 2023年上半年预计营收约为2527亿元，同比增长约2813%。
• 归母净利润预计为980~1030亿元，同比增长约10949%~12018%。
• 扣非后归母净利润预计为500~540亿元，同比增长约1345%~2253%。
• 2023年第二季度预计营收约为1304亿元，同比增长2751%、环比增长661%。
• 归母净利润预计为705~755亿元，同比增长10098%~11524%、环比增长15589%~17404%。

业绩驱动因素

1. 半导体设备需求持续增长，刻蚀及MOCVD设备为主要增长点。
   • 2023Q2刻蚀设备营收约908亿元，MOCVD设备约132亿元。
   • 盈利能力保持高水平，2023年归母净利润预计1804亿元，上调净利润预期。

行业及公司竞争优势

• 需求驱动：下游晶圆厂产能扩张及终端应用创新（如AI、自动驾驶）推动晶圆厂资本支出高增长。
• 国产替代加速：外部环境倒逼国产化进程，公司在刻蚀设备领域技术实力强，市场占有率持续提升。
• 技术壁垒：CCP/ICP设备快速突破，3DNAND刻蚀设备已实现量产，并开发下一代设备以满足极高深宽比工艺需求。
• 产品组合拓展：LPCVD、ALD、EPI等新设备持续推进，半导体设备赛道成长空间大。

投资建议

• 切换至“强推”评级，维持目标价2018元（基于20倍PS）。
• 2023-2025年归母净利润预期分别为1804亿、1856亿、2390亿元。
• 后续受益于刻蚀设备需求增长及MiniLED领域MOCVD设备放量。

风险提示

• 国际贸易形势变化。
• 下游扩产不及预期。
• 上游零部件供应短缺。