20171225-信达证券-农林牧渔2017年12月第4期周报_原料成本下行叠加行业需求回暖_关注养殖和饲料板块_23页_1mb

原料成本下行叠加行业需求回暖，关注养殖和饲料板块

核心内容概览

本报告分析了2017年12月第4期农林牧渔行业的整体表现及各子板块的走势，指出行业整体表现弱于大盘，但部分子板块如粮油加工和饲料板块表现较好。同时，报告预测了行业未来的投资机会，重点推荐生猪养殖、禽养殖、海参、种植及饲料板块。

主要观点

1. 行业整体表现

• 农林牧渔指数上涨0.96%，而沪深300指数上涨1.85%，行业跑输大盘0.89个百分点。
• 行业当前PE（TTM）为34倍，相对沪深300的估值溢价为141%。
• 农业综合板块PE最高（128倍），饲料板块PE最低（24倍）。

2. 农产品价格走势

• 农产品批发价格200指数和菜篮子产品批发价格200指数分别上涨0.66%和0.84%。
• 大宗粮食方面，小麦和玉米价格延续涨势，早籼稻价格偏弱。
• 油脂油料方面，豆油价格下跌3.37%，大豆价格微跌0.03%，棕榈油价格下跌2.35%。
• 经济作物方面，棉花和白糖价格继续下跌。
• 水产养殖方面，海参价格维持高位，鲍鱼和扇贝价格稳定，罗非鱼价格维稳。

3. 行业投资机会

• 生猪养殖：猪价在猪周期下行阶段稳中偏强，预计年前将有一波涨势。建议关注牧原、温氏等龙头。
• 禽养殖：鸡苗价格环比上涨11.50%，禽链景气有望延续，建议关注行业龙头。
• 海参行业：参价由136元/公斤涨至140元/公斤，行业景气向上，建议关注海参行业。
• 种植板块：政策频发，板块回调基本到位，重点推荐亚盛集团、北大荒。
• 饲料板块：受益于原料成本下行和下游养殖扩张，建议关注大北农、金新农、海大集团等。

关键信息

农产品价格指数

• 农产品批发价格200指数为101.94，环比上涨0.66%。
• 菜篮子产品批发价格200指数为102.00，环比上涨0.84%。

大宗粮食价格

• 小麦现货价2549元/吨，环比上涨0.07%。
• 玉米现货价1796元/吨，环比上涨1.59%。
• 早籼稻价格2663元/吨，环比持平。
• 稻米价格小幅下跌，供需偏紧，预计未来将继续弱势运行。

油脂油料价格

• 大豆现货价3608元/吨，环比下跌0.03%。
• 豆油现货价5555元/吨，环比下跌3.37%。
• 棕榈油现货价5125元/吨，环比下跌2.35%。
• 油菜籽价格4968元/吨，环比持平。

经济作物价格

• 棉花现货价15752元/吨，环比下跌0.65%。
• 白糖现货价6360元/吨，环比下跌0.93%。
• 棉花和白糖价格继续下跌，但糖价因供需缺口和库销比下降，预计维持高位。

畜禽养殖价格

• 猪价14.93元/公斤，环比下跌0.73%。
• 鸡苗价格3.20元/羽，环比上涨11.50%。
• 禽链价格上涨逻辑未变，白羽肉鸡景气有望延续。

水产养殖价格

• 海参价格140元/公斤，环比持平。
• 鲍鱼价格160元/千克，环比持平。
• 扇贝价格8元/千克，环比持平。
• 罗非鱼价格17元/千克，环比持平。

风险因素

• 疫病风险：如非洲猪瘟、禽流感等。
• 极端天气风险：可能影响农作物产量和价格。
• 农产品价格波动风险：受供需变化和国际市场影响较大。
• 农业政策变动风险：政策调整可能对行业造成不确定性。

行业投资建议

• 生猪养殖：关注牧原、温氏等具备规模扩张能力的龙头企业。
• 禽养殖：关注鸡苗价格和禽链景气，建议关注行业龙头。
• 海参行业：行业景气向上，建议关注海参价格走势。
• 种植板块：政策利好，建议关注亚盛集团、北大荒。
• 饲料板块：原料成本下行，建议关注大北农、金新农、海大集团等。

行业动态

• 政策影响：农业供给侧结构性改革、农业政策频发对行业走势产生积极影响。
• 市场供需：新季粮食上市对价格形成压力，但需求回暖支撑价格上涨。
• 国际市场：全球大豆供需宽松，预计国际大豆价格偏弱；糖价因供需缺口维持高位。

总结

本报告指出，农林牧渔行业整体表现弱于大盘，但部分子板块如生猪养殖、禽养殖、饲料和种植业表现较好。随着原料成本下行和行业需求回暖，养殖和饲料板块具有较大投资潜力。建议关注具备规模扩张能力和成本优势的龙头企业，同时注意行业风险因素，如疫病、极端天气和政策变动等。