20160504-财富证券-农林牧渔行业4月简报_禽畜养殖高景气_布局养殖后周期_11页_1mb

报告摘要

本报告为2016年5月4日发布的农林牧渔行业点评，重点分析了行业市场表现、估值情况、未来投资机会及风险提示，整体对农林牧渔行业维持“推荐”评级。

市场表现：
- 2016年年初至4月末，农林牧渔指数表现优于沪深300、中小板和创业板指，在申万28个子行业中排名第6。
- 4月份农林牧渔指数表现较弱，排名第22位。
- 涨幅前3的子行业为畜禽养殖、农业综合和其他农产品加工；涨幅后3的子行业为水产养殖、果蔬加工和林业。
估值情况：
- 2016年4月30日，农林牧渔板块PE（TTM）中值为63.21倍，较3月底下降，相对A股估值溢价为1.01倍。
- PB中值为4.38倍，较3月底下降，相对A股估值溢价为1.00倍。
- 估值较低的子行业包括饲料、粮食种植、动物保健、种植业、林业和水产养殖。
未来投资机会：
- 生猪价格上涨可能超预期：猪价在淡季不淡，4月底已创历史新高，预计2季度和3季度期间将再创新高至23元/公斤，行业盈利有望超预期，建议关注温氏股份和牧原股份。
- 禽链中长期景气向上：由于白羽鸡引种大国复关可能性小，祖代供给下降，行业趋势长期向好，4-5月份季节性需求调整带来投资机会，建议关注圣农发展。
- 饲料和动物保健为养殖后周期行业：随着生猪存栏量上升和玉米成本下降，饲料行业盈利水平将提高，建议关注海大集团；动保行业成长性强、毛利高，建议关注生物股份。

行业数据：
- 玉米价格：4月国内均价1865.62元/吨，环比下降6.67%，同比下降23.70%。
- 小麦价格：4月国内均价2362.21元/吨，环比上升1.13%，同比下降7.31%。
- 稻米价格：早稻和中晚稻价格环比持平，同比下降4.57%和1.20%。
- 大豆价格：4月国内均价3382.16元/吨，环比下降，同比下降幅度较大。
- 豆粕价格：4月国内均价2603.99元/吨，环比上升1.78%，同比上涨。
- 饲料价格：4月育肥猪配合饲料均价2.73元/公斤，同比下降16.32%。
- 猪价：4月均价20.08元/公斤，环比上涨4.26%，同比大幅上涨53.17%。
- 能繁母猪存栏量：3月为3760万头，同比减少8.5%，处于历史最低位。
- 白羽肉鸡价格：4月均价7.90元/公斤，环比下跌8.35%，同比微涨。
- 鱼粉价格：4月国际现货价1550美元/吨，同比下跌22.5%。
- 棉花价格：4月均价12011.19元/吨，环比上升1.14%，同比下降10.40%。
- 糖价格：4月均价5443.33元/吨，环比上涨0.53%，同比上涨1.03%。
重点股票表现：
- 2016年年初至4月末，涨幅靠前的股票有民和股份、安琪酵母、大禹节水、益生股份和牧原股份等。
- 4月份涨幅靠前的股票有天宝股份、量子高科、万福生科、金河生物和星河生物等。
- 涨幅靠后的股票包括*ST獐岛、*ST千足、华英农业、雏鹰农牧、中粮生化等。