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粕类早报2021-12-02 总结

核心内容概览

本报告聚焦于豆粕、菜粕及豆一（国产大豆）的市场分析与策略建议，结合近期行情、库存、基差、主力持仓等多维度数据，综合评估当前市场走势。

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豆粕分析

基本面

• 美豆受南美丰产预期和变异病毒影响，震荡偏弱。
• 国内豆粕跟随美豆震荡回落，短期技术性调整维持区间震荡。
• 国内豆粕供需相对均衡，现货升水支撑盘面价格。
• 年底需求预期良好，油厂成交近期表现良好。

基差

• 现货价格为3310元/吨，基差为108元/吨，升水期货，偏多。

库存

• 当前豆粕库存为61.56万吨，环比增加12.48%，同比减少43.29%，偏多。

盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

主力持仓

• 主力空单减少，资金流出，偏空。

结论

• 美豆短期预计在1200附近震荡。
• 国内豆粕短期维持3150至3210区间震荡，期权观望。

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菜粕分析

基本面

• 菜粕震荡回落，受豆粕回落带动和技术性调整影响。
• 油菜籽进口偏少，国外疫情压制颗粒粕进口，水产需求预期良好支撑价格。
• 豆粕和杂粕替代比例已接近极限，年底需求偏弱，长期仍具支撑。

基差

• 现货价格为2670元/吨，基差为0，平水期货，中性。

库存

• 当前菜粕库存为1.78万吨，环比减少31.54%，同比增加18.67%，偏空。

盘面

• 价格在20日均线下方但方向向上，中性。

主力持仓

• 主力空单减少，资金流出，偏空。

结论

• 菜粕整体维持震荡格局，短期需求支撑价格。
• 年底进入消费淡季，需求和价格将受到压制。
• 后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口情况及国内油菜籽供应。

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豆一（国产大豆）分析

基本面

• 国内大豆延续高位震荡格局，现货市场偏紧。
• 国内外价差过大，进口大豆替代增多，国产大豆呈有价无市或不进入压榨市场。

基差

• 现货价格为6240元/吨，基差为112元/吨，升水期货，偏多。

库存

• 当前大豆库存为391.05万吨，环比减少2.94%，同比减少28.66%，偏多。

盘面

• 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。

主力持仓

• 主力多单增加，资金流出，偏多。

结论

• 美豆预计在1200附近震荡。
• 国内豆一短期维持6100至6200区间震荡，建议观望或短线操作。

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市场数据与趋势

一周成交情况

• 豆粕：成交量波动较大，11月29日至12月1日分别为20.76万吨、9.303万吨、22.63万吨。
• 菜粕：成交量极低，11月29日至12月1日分别为0.17万吨、0万吨、0万吨。
• 豆一：成交量较高，11月29日至12月1日分别为23587万吨、23537万吨、23537万吨。

现货与期货价格对比

品种	合约	期价	现价	现价变动	现价地区	基差
大豆主力	A2201	6128	6240	-20	佳木斯	112
豆粕主力	M2201	3202	3310	-10	华东	108
豆粕远月	M2205	3049	3300	0	华南	98
菜粕主力	RM2201	2670	2670	-20	华南	0
菜粕远月	RM2205	2705	2670	-20	福建	0

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外部因素影响

美国疫情

• 新增病例再度回升，可能对出口和市场情绪产生负面影响。

巴西疫情

• 新增病例维持低位，有利于大豆产量预期，压制价格。

南美大豆播种进程

• 巴西和阿根廷大豆播种进度均高于去年同期，丰产预期增强，对豆类价格形成压力。

USDA供需报告

• 2021年11月大豆产量预计为44.25亿蒲式耳，期末库存3.4亿蒲式耳，显示市场供应趋于宽松。

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国内市场动态

油厂库存

• 大豆库存小幅回升，但仍处于低位。
• 豆粕库存周度数据小幅回落，相对偏低。
• 未执行合同小幅回落，同比相对中性。

进口大豆到港量

• 11月进口大豆到港量860万吨，12月预计780万吨，月度到港量高位回落。

压榨量

• 近期压榨量回升，显示油厂补库意愿增强。

养殖相关数据

• 生猪饲料产量月度环比回落。
• 生猪存栏9月环比减少2%，母猪存栏环比减少0.9%。
• 生猪价格震荡回升，养殖利润回升至小幅盈利，但整体仍处于低位。
• 仔猪价格跟随生猪价格回升，补栏积极性偏淡。

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总体市场展望

• 豆粕：短期震荡，受美豆影响较大，期权观望。
• 菜粕：震荡格局，年底需求减弱，关注供应变化。
• 豆一：高位震荡，进口替代影响明显，建议观望或短线操作。

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关键信息汇总

• 美豆：震荡偏弱，短期预计在1200附近波动。
• 国内豆粕：供需均衡，现货升水支撑，短期震荡。
• 国内菜粕：供应偏紧，需求预期良好，但年底消费淡季压制价格。
• 国产大豆：价格高位震荡，进口大豆替代明显，市场呈现有价无市。
• 外部因素：美国疫情回升，巴西疫情低位，南美大豆播种进度良好。
• 国内供需：油厂库存相对偏低，进口到港量高位回落，压榨量回升。
• 养殖数据：生猪存栏、母猪存栏环比下降，养殖利润小幅回升。

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操作建议

• 豆粕M2201：短期3150至3210区间震荡，期权观望。
• 菜粕RM2201：短期2610至2670区间震荡，期权观望。
• 豆一A2201：短期6100至6200区间震荡，观望或短线操作。