20241208-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报_环渤海港口库存逐步去化_气温偏暖煤价短期承压_10页_774kb

煤炭行业周报分析摘要

核心观点
本周煤炭市场运行如下：

• 价格波动：产地动力煤稳中有跌，港口动力煤现货价环比下跌6元/吨，至812元/吨；炼焦煤价格总体稳中偏弱。
• 供需动态：环渤海四港调入量环比显著增长（+111%），调出量大幅增加（+3561%），库存环比下降（降幅57.1%），反映短期供给恢复与需求释放并存。
• 市场情绪：尽管短期因气温偏暖导致日耗不及预期、港口库存高企压制煤价，但旺季预期叠加国际煤价上涨、政策刺激等因素强化长期上涨动能，维持“增持”评级。

估值与策略

• 关注保险资金动向和固收类资产荒背景下的权益配置机会。
• 重点推荐低估值、资源弹性标的：广汇能源、昊华能源。
• 风险提示：下游需求恢复不及预期、供应过剩加剧煤价下行风险。

数据要点

• 港口库存29,311万吨，环比降57.1%；锚地船舶数环比降14.6%；海运费环比涨156%。
• 国际动力煤价分化（澳大利亚下跌、南非上涨），国内动力煤价指数环比跌4元/吨。