20130902-安信证券-港口煤价与运价和库存变化再次背离_12页_903kb

报告摘要

煤炭行业周报总结（20130902）

核心内容概述

2013年9月2日的煤炭行业周报显示，动力煤市场整体表现疲软，港口煤价持续下跌，而沿海煤炭运价则有所回升。与此同时，焦煤市场保持稳定，冶金煤价格反弹预期较强。整体来看，煤炭板块估值修复仍有空间，投资评级维持同步大市-A。

主要观点

1. 动力煤市场

坑口价格稳定：动力煤坑口价格在8月26日至9月2日期间保持稳定。
港口价格下跌：秦皇岛动力煤价格继续下跌，各热值煤价普跌5元/吨，5800大卡煤价收于595元/吨，5500大卡为545元/吨，5000大卡为460元/吨，4500大卡为395元/吨。
库存下降：秦皇岛港库存637万吨，较上周下降4.5%；广州港库存274万吨，下降5.5%。
运价回升：沿海煤炭运价连续第4周大幅回升，秦皇岛-广州运价反弹12.1%，秦皇岛-上海反弹15.3%，秦皇岛-宁波反弹11.5%，黄骅港-上海反弹14.7%。
国际煤价波动：NEWC指数下跌0.83%至78.61美元/吨，RB指数下跌2.15%至71.89美元/吨，BJ现货价格指数小幅上涨0.57%至79.10美元/吨。

2. 焦煤市场

价格维稳：焦煤价格基本持稳，部分区域如太原焦炭价格上涨4-5%。
钢价小幅调整：螺纹钢价格微跌0.3%，热轧微涨0.5%，冷轧持平。

3. 市场展望

动力煤企稳回升：随着9月份大秦线检修和冬储旺季的临近，动力煤价格有望企稳回升。
冶金煤反弹持续：下游钢铁行业盈利好转、库存低位和9月需求旺季支持冶金煤价格反弹。
板块估值修复：煤炭板块PB值处于历史低位，估值修复仍有一定空间，看好冶金煤、无烟煤和动力煤。
公司评级：推荐股票包括兰花科创、潞安环能、中国神华等，目标价分别为22.00元、22.00元、28.00元，评级为增持-A。

关键信息

市场趋势：动力煤价格持续下跌，而运价和库存下降表明需求端好转。
供需关系：大矿降价促销导致港口煤价持续走低，显示市场整体疲软。
行业动态：焦煤价格稳定，焦炭部分反弹，钢价涨跌互现。
风险提示：经济复苏不及预期、煤炭资源税从价征收。
投资建议：维持同步大市-A评级，看好冶金煤、无烟煤和动力煤。

评级体系

收益评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
- 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
- B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师信息

分析师：杨立宏
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