20160118-申万宏源-煤炭行业周报_环渤海动力煤价平稳运行_国内海运费跌幅收窄_12页_970kb

煤炭行业周报总结（2015.1.9~2016.1.15）

核心内容概述

本报告分析了2016年初煤炭行业市场情况，指出整体市场仍处于低迷状态，价格承压，但部分企业及标的因政策利好和行业调整受到关注。同时，报告提及国际油价下跌对煤炭价格的间接影响，以及海运费跌幅收窄等市场动态。

主要观点

• 煤炭市场需求低迷：临近年末，下游需求持续疲软，尤其是电厂煤炭日耗水平低于历史同期，预计春节假期将导致进一步回落。
• 环渤海动力煤价格平稳：尽管市场需求低迷，但环渤海动力煤价格指数保持稳定，报收371元/吨。
• 国际煤价持续盘整：国际三大港口动力煤价格两跌一涨，整体回暖困难。
• 炼焦煤与无烟煤企稳：炼焦煤和无烟煤价格结束前期下跌，企稳运行，但受环保政策及钢铁行业影响，仍面临下行压力。
• 喷吹煤价格平稳：喷吹煤价格在经历前期下跌后趋于稳定，主要受钢铁行业需求疲软影响。
• 海运费跌幅收窄：国内主要航线海运费环比下跌幅度缩小，国际航线亦有小幅下跌，但市场预期进一步下滑。
• 行业关注度升温：随着钢材价格反弹及供给侧改革推进，煤炭板块受到更多关注，部分企业如晋陕煤炭企业及海德股份被相对看好。

关键信息

1. 环渤海动力煤价格平稳运行

• 环渤海动力煤价格指数报收371元/吨，环比持平。
• 神华带头下调一月份煤价，市场整体承压。
• 国际三大港口动力煤价格两跌一涨，持续盘整。

2. 下游需求疲软，港口库存维持低位

• 秦港煤炭日均调入量48万吨/日，环比下降3.9%；日均调出量环比上升2.6%至50.57万吨/日。
• 秦港库存降至309.5万吨，环比下降5.8%；广州港库存降至127万吨，环比下降7%。
• 港口锚地船舶数量减少，预到船舶数量下降，市场供需失衡。

3. 电厂日耗稳定运行

• 六大电厂日均耗煤环比上升2.58%至61.86万吨，库存下降2.04%至1131.41万吨。
• 存煤可用天数下降至18.39天，仍低于去年同期。
• 春节临近，电厂日耗预计进入回落阶段。

4. 国内海运费跌幅收窄

• 国内主要航线平均海运费环比下跌0.11%，至22.43元/吨。
• 澳洲-中国煤炭海运费环比下跌0.245美元/吨至2.923美元/吨。
• 市场货源较少，运力增加，货主观望情绪浓厚。

5. 国际油价与煤价比值下降

• 布伦特原油价格下跌至30.51美元/桶，跌幅9.65%。
• 国际油价与国际煤价比值为2.5，环比下降0.23点；国际油价与国内煤价比值为2.22，环比下降0.24点。
• 伊朗重返国际石油市场，进一步打压国际油价。

重点公司盈利预测（单位：元/股、倍）

投资建议

• 相对看好企业：晋陕煤炭企业及海德股份（矿业不良资产处置）。
• 重点推荐：西山煤电、潞安环能、上海能源、永泰能源、陕西煤业等。
• 行业评级：中性。
• 投资评级说明：报告采用相对评级体系，以沪深300指数为基准，对各公司进行评级。

法律声明与信息披露

• 本报告由申万宏源研究发布，仅限客户使用。
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