20140526-兴业证券-煤炭开采Ⅲ_需求低迷_港口_产地煤价全面回落_13页_776kb

煤炭行业周报总结（2014年5月26日）

核心内容概述

2014年5月，煤炭行业整体呈现需求低迷、价格下行的态势。港口及产地煤价全面回落，航运运价持续下跌，煤炭库存则有所上升。同时，下游行业如电力、钢铁、水泥等均出现不同程度的波动，整体市场环境偏弱，维持“中性”行业评级。

主要观点

• 煤炭价格全面回落：国内动力煤及炼焦煤价格均出现下跌，港口平仓价和坑口出厂价均有所下降。
• 运价持续走低：沿海煤炭运价连续四周下跌，反映出运输需求疲软。
• 库存增加：秦港库存连续四周上升，电厂库存亦有所增加，显示下游采购意愿下降。
• 下游需求疲软：电力行业受水电冲击，日耗下降；钢铁行业库存增加，钢材价格震荡；水泥市场价格稳定，房地产行业增速放缓。
• 行业评级维持中性：综合市场表现，预计短期内煤炭市场仍将维持弱势，行业评级为“中性”。

关键信息

一、国际煤价

• 5月23日，纽卡斯尔港现货价74.33美元/吨，周环比下跌0.27美元/吨；
• 欧洲ARA三港动力煤价格75.11美元/吨，周环比上涨0.02美元/吨；
• 南非RB动力煤价格75.83美元/吨，周环比上涨0.06美元/吨；
• 澳大利亚BJ动力煤价格74.45美元/吨，周环比下跌0.1美元/吨。

二、国内煤价

1. 港口煤价

• 5月26日，秦皇岛港动力煤平仓价普遍下跌，5800大卡、5500大卡、5000大卡、4500大卡煤价分别为565元/吨、525元/吨、455元/吨、405元/吨，周环比均下跌10元/吨；
• 5月21日，环渤海动力煤平均价为537元/吨，周环比持平。

2. 坑口煤价

• 动力煤：平顶山地区动力煤出厂含税价为390元/吨，周环比下跌10元/吨；
• 炼焦煤：1/3焦煤和主焦煤出厂含税价分别为900元/吨和950元/吨，周环比分别下跌50元/吨和70元/吨；
• 肥精煤和焦精煤：开滦肥精煤和焦精煤坑口含税价分别为920元/吨和930元/吨，周环比均上涨5元/吨；
• 石家庄焦精煤出厂含税价为930元/吨，周环比下跌10元/吨；
• 邢台1/3焦精煤车板含税价为890元/吨，周环比下跌20元/吨。

三、航运价格

• 沿海煤炭运价连续下跌4周，5月23日，秦皇岛至广州运价为32.7元/吨，周环比下跌1.9元/吨；
• 秦皇岛至上海、宁波、福州运价分别为23.2元/吨、27.5元/吨、32.2元/吨，周环比均下跌1.7-1.8元/吨。

四、煤炭库存

• 煤矿库存：2014年4月末，山西国有重点煤矿库存1614万吨，环比减少4万吨，同比增加517万吨；
• 港口库存：5月26日，秦皇岛港内贸煤库存606万吨，周环比上升36万吨；广州港库存为321万吨，周环比下降24万吨；
• 电厂库存：截至2014年5月10日，重点电厂煤炭总库存7330万吨，较4月末上升126万吨，库存可用天数为22天，与上月末持平。

五、下游行业变化

1. 电力行业

• 2014年4月，我国发电量4250亿千瓦时，同比增长4.4%；
• 1-4月累计发电量17027亿千瓦时，同比增长5.6%；
• 社会用电量增长4.6%，其中第二、第三产业用电量增长较快，分别为5.0%和6.5%。

2. 钢铁行业

• 全国26城市长材和23城市板材库存总和为1598万吨，环比减少2.81%；
• 螺纹钢库存减少3.51%，线材库存减少，热轧库存减少1.66%，冷轧库存微增0.11%；
• 钢材价格震荡，上海螺纹钢价格3070元/吨，周环比下跌10元/吨；热轧板价格3370元/吨，周环比上涨20元/吨。

3. 水泥行业

• 上海42.5标号水泥价格为455元/吨，周环比持平；
• 合肥42.5标号水泥价格为390元/吨，周环比持平。

4. 房地产行业

• 2014年1-4月，房屋新开工面积4.32亿平方米，同比下降22.1%；
• 商品房销售面积2.77亿平方米，同比下降6.9%；
• 房地产开发投资22322亿元，同比增长16.4%。

重点公司评级

风险提示

• 经济增速低于预期；
• 产能释放超预期。

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场；

• 中性：相对表现与市场持平；

• 回避：相对表现弱于市场。

• 买入：相对大盘涨幅大于15%；

• 增持：相对大盘涨幅在5%-15%之间；

• 中性：相对大盘涨幅在-5%-5%之间；

• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。