20220124-国盛证券-银行_21Q4金融板块持仓_银行保险均减配_券商获得增配_4页_575kb

银行板块2021Q4持仓分析总结

核心内容

2021年第四季度，金融板块整体持仓比例有所变化，其中银行和保险板块呈现减配趋势，而券商板块则获得增配。整体来看，市场对银行板块的配置比例下降，保险板块继续处于历史低位，券商板块则因业绩超预期和政策利好受到机构增持。

主要观点

银行板块

1. 整体持仓下降：12月末基金持仓“银行”比重为 2.93%，环比9月末下降 0.36pc，在申万一级行业中排名下降至第9位。
2. 个股变动：
   • 宁波银行获增持 0.13pc，配置比例上升至 0.82%。
   • 招商银行、兴业银行、平安银行分别减持 0.22pc、0.12pc、0.12pc。
3. 市场环境：受地产风险事件及中长期贷款走弱影响，市场对宏观经济及资产质量存在担忧，资金持续流出。
4. 投资建议：
   • 继续看好银行板块的“春季躁动”行情，因政策支持及信贷投放前置。
   • 业绩快报集中披露，预计对市场形成积极催化。
   • 资产质量持续改善，不良率降至 1.01%，拨备覆盖率提升至 337.1%。

保险板块

1. 持仓比例持续下滑：12月末基金持仓“保险”比重为 0.17%，环比下降 0.03pc，仍处于历史底部。
2. 个股变动：
   • 中国平安配置比例为 0.13%，环比减持 0.03pc。
   • 中国太保配置比例为 0.04%，环比减持 0.02pc。
3. 行业压力：受产品结构切换、代理人脱落及房地产风险影响，保险板块资负两端承压。
4. 投资建议：
   • 对2022年仍保持谨慎态度，静待负债端的拐点出现。

券商板块

1. 整体持仓上升：12月末基金持仓“券商”比重为 2.02%，环比上升 0.37pc。
2. 个股变动：
   • 东方财富增持 0.22pc，配置比例升至 1.37%。
   • 中信证券增持 0.06pc，配置比例升至 0.18%。
   • 华泰证券、国君证券等小幅增持。
3. 市场环境：降息政策落地，市场流动性宽松，后期仍有降准降息预期。
4. 投资建议：
   • 券商板块预计全年业绩高增长，业绩快报持续催化。
   • 当前估值仅 1.69倍PB，具备配置性价比。
   • 监管政策及市场流动性均利好券商板块表现。

关键信息

• 统计范围：主动偏股型基金（包括普通股票型基金和偏股混合型基金）及灵活配置型基金。
• 配置比例计算方式：基金重仓持有某只股票市值 / 基金重仓股票总市值。
• 标配计算方式：某只股票的流通市值 / 基金所有重仓股的流通市值。
• 风险提示：
  1. 房企风险集中爆发及宏观经济下行风险。
  2. 资本市场改革推进不及预期。
  3. 保险公司保障型产品销售不及预期。

投资建议

作者信息

• 分析师：马婷婷、蒋江松媛
• 执业证书编号：S0680519040001、S0680519090001
• 邮箱：matingting@gszq.com、jiangjiangsongyuan@gszq.com

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图表说明

• 图表1：12月末各行业持仓比例
• 图表2：12月末各行业持仓比例变化情况
• 图表3：21Q4机构重仓个股金融板块TOP20

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