20251122-格林期货-一周简评_油脂延续分化_棕榈油最弱_豆油震荡_菜籽油最强_蛋白调整空间有限_23页_4mb

格林大华期货研究报告总结

植物油板块分析

油种分化：

• 豆油（Y）：震荡走势，支撑位 Y2601 为7830，Y2605 为7680；压力位分别为9000和8500。
• 棕榈油（P）：呈现偏弱态势，P2601支撑8250，压力9800；P2605支撑8350，压力9660。
• 菜籽油（OI）：偏强，OI2601支撑9000，压力10333；OI2605支撑8650，压力10145。
• 总体植物油库存回落，豆油和菜籽油表现相对较好。

因素分析：

• 国内进口油菜籽库存连续第7周为零，菜籽油库存下降。
• 美豆油价格波动受政策影响。
• 马来西亚棕榈油出口数据强劲，库存增长导致棕榈油承压。
• 国内油厂采购大豆积极性不高，但通过定向拍卖弥补。

蛋白板块分析

美豆与豆粕

受中美经贸谈判利好及中国大豆进口恢复政策影响，美豆价格跳涨，成本上涨支撑国内豆粕价格上涨，蛋白板块呈现上涨态势。

菜粕

菜粕库存降至零，基本面支撑其价格偏强，建议逢低吸纳。

市场态势

尽管现货基差走弱，但由于进口成本上升及国内库存下降，蛋白板块中长线仍具有成本驱动上涨的基础。

操作策略建议

单边策略

• 植物油：Y2601、Y2605、P2601、P2605：观察支撑与压力区域。
• 油粕（OM）：等待回调后买入。
• 双粕：中长线看多，等待回调买入。

套利建议

暂无重要套利机会，套利空间有限。

基本面事件摘要

• 政策动态：
  • 中国取消部分美国农产品关税，恢复CHS Inc.大豆进口资质。
  • 标普上调2026年美豆种植面积预期。
• 作物数据：
  • 巴西大豆产量预期创纪录，种植进度加快。
  • 阿根廷大豆产量维持不变。
  • 美国农业部供需报告基本符合预期，市场利多。
• 进口情况与贸易流：
  • 中国大量采购美豆，导致南美大豆贴水下降。
  • 巴西大豆出口增长。
• 库存及加工情况：
  • 国内大豆进口库存上升，豆粕库存略有增加。
  • 油厂开机率提升，压榨能力恢复。

结论与建议

植物油板块将分化操作，豆油震荡，棕榈油偏弱，菜油偏强。
蛋白板块成本支撑仍在，逢低买进为宜。

免责声明：本总结仅为摘要，原始分析具体细节以报告为准，不作投资建议，风险自负。