20251122-格林期货-棉花期货一周简评_17页_3mb

棉花期货一周简评总结

发布时间

2025年11月22日

当前市场分析

宏观环境

• 美国政府重启运作，提振全球经济情绪；中美贸易关系有所缓和，美国暂停对华调查，中方同步暂停反制举措。
• 美联储12月降息预期强烈，预计降息25个基点，以应对劳动力市场疲软。
• 美国11月消费者信心指数降至2022年6月以来最低50.3，可能影响终端需求。

市场供需状况

国际市场

• 美国农业部上调2025/26年度全球棉花产量至2614.5万吨，供过于求26.2万吨。
• 印度降雨预期导致棉田范围占总产量70%，企业加速外棉采购。
• 巴西棉花出口加快，10月出口29.4万吨，同比增长5%。
• 全球供应宽松格局预计延续。

国内市场

• 供应压力显著增加，截至11月13日，全国新棉加工率达56.0%，同比提升。
• 港口库存攀升，商业库存达328.24万吨，环比大增43.46万吨。
• 消费呈现“内强外弱”：内销额同比增6.3%，出口额同比下降12.6%。
• 下游开机率下调，纱厂利润压力大。

价格走势预判

短期内棉价延续13390-13650元/吨区间震荡，短期维持弱势震荡态势。

原因分析

• 供应端：新棉收购基本结束，库存高企，进口棉到港量增加。
• 需求端：终端消费受抑制，出口订单减少，纺织企业库存压力上升。

风险提示

1. 宏观环境超预期变动。
2. 美国国内气候异常对产量的影响。
3. 中美贸易政策变动风险。

关键数据回顾（时间基准为2025年10-11月）

*棉花产量：全球上调至2614.5万吨；美国上调19.4万吨；中国产量约为742万吨。
*棉花消费：年度消费预测上调至845万吨。
*库存情况：全国商业库存达328.24万吨，期初库存616万吨。
*出口数据：10月纺织品服装出口环比下降8.84%，同比降12.59%。

交易策略建议

银期双方净持仓减少，美棉价格波动可能加剧，需谨慎操作。
鄭棉01合约和美棉03合约有望维持弱势震荡，区间13390-13650元/吨。