20220328-华龙期货-油脂周报_走势分化_棕榈油上涨豆油下跌_6页_1mb

棕榈油上涨豆油下跌周总结

核心内容

2022年3月28日发布的油脂市场周报指出，本周油脂市场呈现明显分化走势：棕榈油大幅上涨，豆油震荡回落。具体来看，豆油全周下跌1.28%，菜油上涨1.32%，棕榈油则上涨4.70%。市场波动较大，短期存在冲高回落的可能，操作建议为在前期高点附近逢高做空。

主要观点

1. 棕榈油上涨原因

• 产量环比上升：根据马来西亚棕榈油协会（MPOA）数据，2022年3月1-20日马来西亚毛棕榈油产量预估环比增加8.08%，其中马来半岛增加13.35%，沙捞越增加1.04%，但沙巴和马来东部分别减少1.99%和1.26%。
• 出口量下降：ITS数据显示，3月1-25日马来西亚棕榈油出口量为1,042,672吨，环比下降4.84%，显示出口压力有所增加。
• 季节性增产预期：东南亚国家进入增产期，预计棕榈油产量将逐步提升，但短期内劳工短缺问题可能对价格形成支撑。
• 国际油价支撑：原油价格走高，叠加乌克兰春油籽收割困难，对油脂市场形成利好。

2. 豆油下跌原因

• 国际供需格局：美豆新作种植面积预期增加，CBOT大豆上行动力减弱。
• 国内库存增加：全国豆油港口库存增加至65.55万吨，显示供应偏宽松。
• 基差走弱：张家港四级豆油基差较上一交易日下跌44元/吨，维持在较高水平，但整体走势偏弱。

3. 菜油走势

• 产量预期乐观：我国油菜籽种植面积连续三年增加，当前处于开花期，若无极端天气，预计2022年产量将达1450万吨以上。
• 基差小幅回落：江苏地区菜油基差为360元/吨，较上一交易日下跌18元/吨，但整体仍维持在平均水平。

关键信息

一、现货价格

• 张家港四级豆油：10,940元/吨，较上一交易日下跌290元/吨，维持在近5年较高水平。
• 广东地区24度棕榈油：12,740元/吨，较上一交易日下跌140元/吨，维持在近5年较高水平。
• 江苏地区四级菜油：13,250元/吨，较上一交易日无变化，维持在近5年较高水平。

二、港口库存

• 豆油港口库存：65.55万吨，较前一周增加1.35万吨。
• 棕榈油港口库存：34.00万吨，较前一周增加0.35万吨。
• 进口大豆库存：681.666万吨，日消耗17.75万吨。

三、市场预期与政策影响

• 印尼政策不确定性：印尼取消IMO，但市场传言或将提高出口税，同时重申B30计划，政策变动频繁，市场情绪波动。
• 美豆种植面积：美国新作大豆种植面积预期增加，下周USDA将公布具体数据，对市场影响较大。
• 油脂中长期走势：由于油脂价格处于历史高位，伴随棕榈油季节性增产和全球大豆增产预期，中长期走弱是大概率事件。

操作建议

• 短期操作：油脂期价在高位大幅波动，品种间差异明显，短期存在冲高回落的可能，建议在前期高点附近逢高做空。
• 中长期趋势：油脂价格可能面临回调压力，建议关注后续产量和政策变化，控制仓位，谨慎操作。

数据来源

• 马来西亚棕榈油协会（MPOA）
• 船运调查机构ITS
• Wind数据平台
• 布宜诺斯艾利斯谷物交易所
• ProFarmer/Doane种植意向调查

免责声明

本报告由华龙期货投资咨询部研究员“挑战旗”撰写，仅作参考，不构成投资建议。报告内容受版权保护，未经授权不得传播或修改。入市风险自负，投资者应自行判断并咨询专业顾问。