航空运输行业航空机场7月月报：航空供给放缓，需求增长平稳-20180821-广发证券-21页-1mb

航空机场7月月报总结

核心内容

2018年7月，中国内地航空与机场行业整体呈现供给增长放缓、需求增长平稳的趋势。航空公司在运营数据和客座率方面表现分化，而机场板块则在起降架次和航班结构上呈现不同增长情况。同时，航油价格和汇率波动对行业运营成本产生一定影响，需关注相关风险。

主要观点

一、航空板块

1.1 航空供给与需求增速情况

• 三大航ASK同比增长：10.5%

  • 国内航线：9.4%
  • 国际航线：12.4%
  • 地区航线：11.4%

• 三大航RPK同比增长：10.8%

  • 国内航线：10.2%
  • 国际航线：11.9%
  • 地区航线：10.9%

• 非三大航（海航+春秋+吉祥）ASK同比增长：13.8%

  • 国内航线：12.1%
  • 国际航线：18.9%
  • 地区航线：13.2%

• 非三大航RPK同比增长：13.0%

  • 国内航线：12.0%
  • 国际航线：16.2%
  • 地区航线：13.1%

1.2 航空公司供需及客座率情况

• 南航：

  • 客座率同比提升0.12%，环比提升0.62%
  • 各航线ASK与RPK同比均有所增长，其中国际航线增长显著

• 国航：

  • 客座率同比下降1.40%，环比下降0.90%
  • 各航线ASK与RPK增长放缓，尤其国际航线客座率下降明显

• 东航：

  • 客座率同比提升2.16%，环比提升2.14%
  • 各航线ASK与RPK同比提升，国际航线增长略低于国内航线

• 春秋航空：

  • 客座率整体保持在较高水平，国际航线ASK同比增长16.88%，客座率85.04%
  • 国内航线ASK同比增长5.40%，客座率91.71%
  • 地区航线ASK同比增长12.47%，客座率89.42%

• 吉祥航空：

  • 客座率整体保持在87.43%左右，国际航线ASK同比下降19.81%
  • 国内航线ASK同比增长11.27%，客座率87.98%
  • 地区航线ASK同比增长24.68%，客座率88.34%

1.3 飞机引进及订单情况

• 2018年8月（截止8月21日），中国内地航空公司合计引进飞机14架，同比减少35架。
• 主要引进机型包括：
  • 东方航空：1架A330-300
  • 国航：1架A350-900、1架B737-8
  • 南航：1架B737-800WL
  • 四川航空：1架A350-900
  • 厦门航空：1架B737-8
  • 深圳航空：1架A320neo
  • 其他航空公司：包括乌鲁木齐航空、昆明航空、杭州圆通货运航空、祥鹏航空、华信航空、天津航空、奥凯航空等，合计引进14架次。

1.4 航油成本

• Brent原油价格：70.75美元/桶（2018年8月20日）
  • 周同比下降1.57%
  • 同比上月末下降4.96%
• WTI原油价格：66.43美元/桶（2018年8月20日）
  • 周同比下降1.15%
  • 同比上月末下降3.39%

1.5 汇率情况

• 美元兑人民币汇率：6.836（2018年8月21日）
  • 与上月对比涨幅0.29%
  • 年初至今变化5.04%
• 100日元兑人民币汇率：6.2023（2018年8月21日）
  • 与上月对比涨幅0.42%
  • 年初至今变化7.44%

二、机场板块

2.1 飞机起降架次同比和单跑道小时起降架次

• 各机场7月起降架次同比：

  • 一线机场：5.81%
  • 二线机场：4.68%
  • 三线机场：14.27%

• 单跑道小时起降架次：

  • 深圳机场：502架/天
  • 美兰机场：437架/天
  • 上海机场：360架/天
  • 北京首都机场：576架/天
  • 白云机场：447架/天
  • 厦门空港：556架/天

2.2 上海机场

• 起飞架次结构：
  • 国内占比：52.08%
  • 国际+地区占比：47.92%
• 起降架次总体同比增长：0.40%
  • 国内航班同比下降0.94%
  • 国际航班同比增长1.93%

2.3 北京首都机场

• 起飞架次结构：
  • 国内占比：74.13%
  • 国际+地区占比：25.87%
• 起降架次总体同比增长：5.88%
  • 国内航班同比增长6.00%
  • 国际+地区航班同比增长5.46%

2.4 白云机场+深圳机场

• 白云机场：起降架次总体同比增长1.99%
• 深圳机场：起降架次总体同比增长4.88%

2.5 厦门空港

• 起飞架次结构：
  • 国内占比：84.99%
  • 国际+港澳占比：15.01%
• 起降架次总体同比增长：3.55%
  • 国内航班同比增长4.93%
  • 国际+港澳航班同比下降3.63%

关键信息

• 航空供给增长：三大航ASK同比增长10.5%，非三大航增长13.8%，整体供给增长平稳。
• 航空需求增长：三大航RPK同比增长10.8%，非三大航增长13.0%，需求增长相对稳定。
• 客座率变化：南航、东航客座率同比提升，国航有所下降；春秋航空客座率保持高位，吉祥航空国际航线客座率下降明显。
• 飞机引进：2018年8月引进14架飞机，同比减少35架，整体引进量下降。
• 油价与汇率：原油价格略有下降，美元兑人民币汇率小幅上涨，日元兑人民币汇率上升，对航空运营成本产生影响。
• 机场起降架次：三线机场增长最快，达14.27%，深圳、上海、北京等主要机场起降架次增长稳定。

风险提示

1. 航油价格大幅上涨
2. 人民币大幅贬值
3. 航空安全突发事件

投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上

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