20210815-上海证券-吉比特-603444.SH-业绩符合预告_新游带动业绩增长_4页_795kb

报告摘要

本报告由滕文飞分析师于2021年8月15日发布，针对传媒行业中的雷霆游戏进行投资分析，整体评级为“买入”。报告基于公司2021年半年报数据，结合未来三年的盈利预测和财务指标分析，认为公司具备良好的增长潜力和运营能力。

业绩表现稳健：公司2021年上半年实现营收23.87亿元，同比增长69.41%；归母净利润9.01亿元，同比增长63.77%。其中，扣非归母净利润为7.05亿元，同比增长41.4%。
新游贡献显著：《一念逍遥》、《鬼谷八荒（PC版）》等新游表现优异，为公司带来新增利润。《摩尔庄园》上线后用户增长迅速，注册用户超3,000万。
精品化运营策略：公司坚持“精品化”路线，代理发行多种类型游戏，包括模拟经营类、放置养成类、Roguelike、RPG、策略类等，显示其多元化布局。
未来项目储备丰富：公司有多个新游项目即将上线，包括《地下城堡3：魂之诗》、《世界弹射物语》、《军团》、《恶魔秘境》、《黎明精英》等，其中部分已取得版号。
盈利预测乐观：预计2021-2023年公司营收分别为39.14亿元、46.10亿元、53.65亿元，归母净利润分别为16.21亿元、18.68亿元、21.51亿元，EPS分别为22.56元、25.99元、29.93元，动态PE分别为19倍、16倍、14倍。
财务状况良好：公司货币资金持续增长，资产负债率较低，流动比率和速动比率保持在较高水平，显示良好的偿债能力。
风险提示：主要风险包括业绩依赖少量核心游戏、市场竞争加剧、新游研发运营失败等。

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入	2742.29	3914.02	4610.45	5364.81
归属母公司净利润	1046.41	1621.54	1868.06	2150.67
每股收益（元）	14.580	22.564	25.994	29.927
市盈率（X）	29.89	18.86	16.37	14.22

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
毛利率	86%	85%	85%	84%
净利率	47%	52%	51%	51%
ROE	26.9%	35.2%	33.8%	32.7%
资产负债率	8.3%	10.4%	6.6%	7.9%
流动比率	12.21	9.22	16.99	13.40
速动比率	12.01	9.13	16.86	13.32
总资产周转率	0.62	0.66	0.64	0.59
应收账款周转率	14.03	10.20	15.44	10.83
存货周转率	451	726	855	861