20200907-兴业证券-化工行业周报_8月PMI数据公布_聚氨酯产业链延续涨势_甲醇等煤化工产品普涨_纯碱涨价_38页_3mb

化工行业周报总结

核心内容概览

本报告分析了2020年8月24日至8月30日化工行业市场动态，指出多个化工品价格持续上涨，行业景气度逐步回升，同时指出部分产品价格下跌。报告认为，化工行业已进入周期底部，具备较高的投资价值，建议关注行业龙头公司的投资机会。

主要观点

• 化工品价格指数（CCPI）：本周CCPI上涨3.3%，较上月同期上涨6.2%，年内跌幅8.3%，相比去年同期下跌13.2%。
• 价格涨幅较大的产品：TDI（华东）上涨20.4%；顺酐（华东）上涨18.5%；纯碱（重质，华东）上涨16.7%；纯碱（轻质，华东）上涨14.3%；丙二醇（华东）上涨12.8%。
• 价格跌幅较大的产品：乙烷（MB）下跌18.7%；烯草酮下跌15.4%；乙腈（吉林石化）下跌11.1%；精四氯化钛（山东）下跌9.4%；Brent现货下跌7.5%。
• MDI市场：万华化学匈牙利宝思德装置检修，国内MDI价格自7月下旬以来持续上涨，市场价上涨3.2%，价差增厚3.3%。
• TDI市场：多个装置检修，供应趋紧，TDI价格自8月以来上涨近40%，本周大幅上涨20.4%，价差增厚26.6%。
• 聚醚产业链：PO市场开工率小幅下降，但价格继续上涨，硬泡聚醚与软泡聚醚价格分别上涨2.6%与3.3%。
• 纯碱市场：供应减少，价格持续上涨，华东地区市场价上涨14.3%至1600元/吨，重质纯碱上涨16.7%至1750元/吨。
• 煤化工产品：DMF、乙二醇、甲醇等产品价格普涨，DMF价格上涨5.2%至7500元/吨。
• 行业景气度：中国化工行业PMI为51.72%，较上月小幅上涨，显示行业复苏迹象。需求端新订单指数连续4个月回升，企业经营预期改善。
• 投资建议：建议逆向加仓化工行业龙头公司，重点推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石、华峰氨纶、金禾实业等。

关键信息

重点公司及评级

行业趋势展望

1. 强者恒强：行业集中度提升，资本开支向头部企业集中，外部冲击可能加速行业格局重塑。
2. 需求修复：全球宽松政策下，化工品需求有望边际改善，带动行业回暖。
3. 进口替代：贸易不确定性增加，部分关键材料可能迎来国产替代机遇。

风险提示

• 化工产品需求不达预期的风险
• 国际油价大幅下跌的风险
• 环保政策落实不力的风险

附录：主要化工品价格与价差（2020年8月28日）

总结

综上所述，2020年8月化工行业价格指数CCPI继续上涨，部分化工品如MDI、TDI、纯碱、乙二醇、甲醇等价格涨幅明显，行业景气度有所回暖。报告认为，化工行业已进入周期底部，龙头公司具备投资价值，建议逆向加仓。同时，报告指出未来三大趋势：强者恒强、需求修复、进口替代，重点关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工等公司。