20210301-兴业证券-化工行业周报_2月PMI公布_万华化学大幅调涨3月MDI挂牌价_钛白粉_煤化工_化纤等品种延续涨势_41页_8mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年2月化工行业整体走势，指出中国化工品价格指数（CCPI）在本周大幅上涨9.8%，较上月同期上涨17.1%，年内涨幅达22.5%，较去年同期上涨33.8%。化工行业整体呈现景气度修复态势，主要受供需关系改善、原材料价格上涨以及下游需求回暖等因素推动。

主要观点

1. 聚氨酯产业链

• MDI：受美国寒潮影响，北美MDI装置出现不可抗力，全球MDI供给紧张，价格持续上涨。万华化学上调3月MDI挂牌价，MDI市场价及价差周环比大幅上涨。
• TDI：全球TDI装置开工不稳定或检修，导致供应偏紧，价格持续上涨。本周TDI价格继续上涨26.7%。
• 聚醚：海外聚醚装置因检修或原料供应受限而减少产能，导致价格普涨，其中PO价格周环比上涨6.9%。

2. 煤化工

• 尿素：价格有望在农用、工业及出口需求共同支撑下走高。
• 乙二醇：海外供给不足，国内需求回暖，乙二醇价格周环比上涨18.9%。
• DMC：供给紧张，需求强劲，DMC价格周环比上涨23.9%。
• 醋酸：国内醋酸装置开工率下降，库存低位，价格周环比上涨14.5%。
• 甲醇：价格周环比上涨3.4%，产品-原料价差位于历史高位。

3. 化纤产业链

• 涤纶长丝：价格上涨，原材料价差扩大，库存下降，需求恢复。
• 粘胶短纤：上游溶解浆供应紧张，成本支撑明显，价格周环比上涨6.9%。
• 氨纶：PTMEG和纯MDI价格维持高位，氨纶价格周环比上涨18.8%。

4. 钛产业链

• 钛白粉：受原材料钛矿供应紧张影响，价格继续上涨，本周钛白粉价格周环比上涨5.1%。
• 钛精矿：价格周环比上涨9.5%，供应紧张局面持续。

5. 新材料

• 尾气催化材料：受益于“国六”排放标准执行，沸石等相关产品有望放量。
• 半导体材料：对外依存度高，国产替代加速。
• OLED材料：随着OLED在手机与电视中的渗透率提升，需求增长。
• 光伏材料：受“十四五”规划推动，光伏装机增长将带动需求。
• 锂电材料：汽车电动化趋势下，动力电池材料需求爆发。

6. 添加剂

• 代糖：需求增长空间广阔，来源于消费习惯改变、健康理念推广以及替代传统甜味剂。

7. 行业趋势

• 需求端：全球宽松政策下，化工品下游需求持续复苏。
• 供给端：全球化企资本开支减缓，国内安环监管趋严，行业集中度提升。
• 产业变化：关注进口替代和消费升级带来的成长机遇。

关键信息

重点推荐公司

重点跟踪化工产品价格与价差

本周PMI数据

• 2021年2月中国制造业PMI为50.6%，连续第12个月位于荣枯线上方。
• 生产指数和新订单指数分别为51.9%和51.5%，供需两端回暖。
• 新出口订单指数和进口指数分别为48.8%和49.6%，进出口景气度回落。
• 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为66.7%和58.5%，原材料与产品价格持续上涨。

风险提示

• 化工产品需求不达预期的风险
• 国际油价大幅下跌的风险
• 环保落实不力的风险

投资建议

• 建议继续加仓化工行业龙头公司，把握行业景气修复趋势。
• 关注具备一体化、规模化、低成本优势的行业领先企业。
• 把握产品需求持续复苏、行业集中度高且扩产有序的细分行业。
• 关注供需改善带来的产品盈利修复机会。
• 关注农化产品需求增长，如农药、化肥等。
• 关注消费升级与进口替代带来的成长空间，如添加剂、新材料等。

结论

2021年2月，中国化工行业进入底部区域向上修复通道，整体景气度提升。重点公司如万华化学、华鲁恒升、扬农化工等表现出强劲增长潜力。建议投资者继续关注行业龙头及具备成长性的新材料与添加剂板块，以把握未来增长机遇。