20200907-万联证券-化工行业周观点_TDI价格坚挺上行_碳酸二甲酯价格大涨_16页_682kb

化工行业周观点总结（8.31-9.6）

核心内容概述

上周化工行业整体表现优于大盘，基础化工板块上涨1.28%，而石油石化板块下跌1.63%。TDI和碳酸二甲酯价格双双上涨，成为推动行业上涨的主要动力。同时，部分化工产品如甲酸、糊树脂皮革料、重质纯碱等涨幅居前，而盐酸、WTI、天然气期货等则出现下跌。报告指出，未来短期内TDI和碳酸二甲酯市场将维持看涨趋势，利好相关龙头企业。此外，报告还对行业投资方向进行了建议，并提示了潜在风险。

主要观点

TDI市场

• 价格走势：TDI市场继续坚挺上行，科思创将TDI一口价上调至16600元/吨，环比上涨1500元/吨。巴斯夫和万华化学也上调了9月TDI的挂牌价格。
• 上涨原因：全球TDI供应紧张，巴斯夫欧洲装置、科思创美国装置等因不可抗力停产，导致市场供应减少。
• 投资建议：国产TDI出口量有望大幅上涨，国内TDI市场将维持看涨氛围，建议关注TDI行业龙头生产企业。

碳酸二甲酯市场

• 价格走势：国内碳酸二甲酯价格大幅上涨，山东、华东及华南地区报价均突破8000元/吨，9月4日主流成交价集中在8300-8600元/吨。
• 上涨原因：
  1. 上游原材料环氧丙烷价格上涨，增加成本压力；
  2. 下游电解液、聚碳酸酯等行业进入需求旺季；
  3. 碳酸二甲酯生产厂家陆续进入停车检修状态，市场供给紧俏。
• 投资建议：短期碳酸二甲酯行业供给短缺、需求旺盛的状态将延续，价格有望继续上涨，利好相关龙头企业。

关键信息

投资建议

• 主线一：关注随着国内疫情缓解逐步复工的传统周期大白马。
• 主线二：关注具有政策支撑的国产替代相关新材料板块，如碳纤维、5G和半导体产业链相关新材料。

风险因素

• 国内经济回暖进度不及预期；
• 国际原油价格持续震荡；
• 碳酸二甲酯下游需求不及预期；
• TDI下游企业补货量不及预期。

行业动态

• 科思创美国TDI装置停产：科思创美国TDI装置遭遇不可抗力，停车将加剧全球TDI供应紧张。
• 碳酸二甲酯价格持续上涨：因供应偏紧和需求复苏，碳酸二甲酯价格持续上涨。
• 中沙古雷乙烯项目启动：沙特基础工业公司（SABIC）与福建石油化工集团合作，总投资超过400亿元，建设全球最大乙烯装置。
• 塑料制品行业利润增长：2020年1-7月，塑料制品行业实现利润585.5亿元，同比增长14.6%。
• 中国石化上半年净亏损：中国石化上半年净亏损229亿元，但二季度扭亏为盈，实现经营收益48亿元。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 报告采用相对评级体系，仅表示投资的相对比重建议；
• 投资者应根据自身情况作出投资决策，不应仅依赖投资评级；
• 报告信息来源于公开资料，不构成买卖建议。

免责条款

• 本报告仅供万联证券客户使用；
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