20240218-招商银行-美国物价2024年1月数据点评_美国通胀的_双重支撑__5页_763kb

美国通胀报告总结（2024年2月18日）

核心发现

• 通胀数据超预期：2024年1月美国CPI同比增速达3.1%（市场预期2.9%），环比增速0.3%（市场预期0.2%），核心CPI同比增速3.9%（市场预期3.7%），环比增速0.4%（市场预期0.3%），显示物价数据超出预期。
• 通胀结构分化：商品通胀疲软，服务通胀黏性大。能源和食品等领域商品价格下降，而服务价格上升，反映经济内外部差异。
• 市场反应：降息预期减弱，市场对FOMC降息时点和幅度预期转鹰；5月降息概率从50%降至20%，全年降息次数和幅度下调，美元走强且股市和债市下跌。

详细要点

• 服务通胀主导：服务通胀可持续性高，预计增加FOMC鹰派立场，使通胀回归2%难度加大。
• 经济影响：非美经济体衰退与供需缺口支撑服务通胀，劳动力和住房市场约束服务供给。
• 展望：美国通胀长期支撑，难以降至2%水平。