2024-05-09-招商银行-行内偕作·宏观点评_美联储议息会议点评（2024年5月）-不会加息_终将降息_4页_517kb

地点

纽约分行

日期

2024年5月7日

报告主题

行内偕作·宏观点评：美联储议息会议点评（2024年5月）

摘要：
美联储5月1日维持政策利率在5.25%-5.50%区间不变，并从6月起放缓缩表节奏至600亿美元/月，其中美国国债减持降至250亿美元/月。主要原因为通胀粘性和就业韧性导致降息推迟，且大选年财政因素支撑利率维持高位。鲍威尔明确表态不会加息，但最终将降息，并强调金融系统平衡。

关键内容：

• 经济分析：美联储承认去通胀缺乏进展，但就业强劲，劳动力市场供不应求，这种趋势将延后降息。经济稳步扩张，由劳动力供给增加驱动，而非生产率提升。
• 政策决策：维持利率稳定，放缓缩表目的是适应资产正常化，不改变最终缩表规模。前瞻表明降息可能推迟至选举后，市场预期年内降至拖。
• 市场反应：市场解读偏鸽，芝加哥商业交易所互换（OIS）显示降息可能为1.5次，时间节点约为11月；美国国债收益率全面下滑，美股表现分化。
• 前瞻展望：降息延迟至大选后，主要受财政政策限制和通胀滞后影响，美联储将监控数据调整指引。

附录：

• 原文包含烈膜声明对比和图表，但未在此提炼。