20221215-德邦证券-11月国家统计局房地产数据追踪_住宅销售疲弱投资下行_保交楼下竣工累计同比略有改善_6页_712kb

房地产行业研究报告总结

核心内容概述

本报告由德邦证券分析师金文曦发布，对2022年11月房地产市场数据进行分析，并对行业未来走势给出投资建议。整体来看，房地产市场仍面临较大的下行压力，但政策支持逐步显现，对行业有所提振。

主要观点

• 市场表现疲软：1-11月全国商品住宅销售面积和销售额同比降幅均扩大，分别为26.2%和28.4%，显示房地产销售端仍承压。
• 政策支持逐步释放：地产“三支箭”政策组合拳（包括股权再融资、民企债券融资、境外融资等）正在发挥作用，缓解房企流动性压力。
• 新开工与施工面积持续下滑：1-11月全国商品住宅新开工面积同比下降39.5%，施工面积同比下滑6.7%，反映房企投资意愿不足。
• 竣工面积降幅收窄：竣工面积同比下降18.4%，降幅略有收窄，表明“保交楼”政策初见成效。
• 房地产开发投资持续低迷：房地产开发投资完成额同比下降9.8%，房企到位资金同比下滑25.7%，融资环境依然严峻。
• 销售均价略有回升：尽管销售面积和金额下降，但销售均价环比有所提升，显示市场结构优化。
• 待售面积增加：全国商品住宅待售面积累计同比上升18%，表明去化压力依然存在。

关键信息

市场数据亮点

• 销售面积：1-11月累计同比降幅扩大至26.2%，环比下降2.7%。
• 销售金额：1-11月累计同比降幅扩大至28.4%，环比下降31.15%。
• 销售均价：环比提升，显示市场结构优化。
• 待售面积：累计同比上升18%，反映去化压力。
• 土地购置：1-11月土地购置面积同比下降53.8%，土地成交价款同比下降47.7%，显示房企拿地积极性不高。
• 新开工与竣工：新开工面积同比下降39.5%，竣工面积同比下降18.4%，降幅收窄。
• 房地产开发投资：累计同比下降9.8%，融资端到位资金同比下降25.7%，其中个人按揭贷款同比下降26.2%。

政策支持与行业影响

• “三支箭”政策组合拳：包括股权再融资、民企债券融资、境外融资等，旨在改善房企融资环境。
• “第一支箭”和“第二支箭”：对国央企和优质民企增益显著，有助于缓解流动性压力。
• “第三支箭”：为其他民企提供融资弹性，避免直接加杠杆，有助于行业整体稳定。
• 保交楼政策：各地推出组合政策，推动项目交付，改善市场预期。

投资建议

• A股房地产企业：受益于“第三支箭”政策，优质房企新增融资渠道，出险房企亦可补充流动性。
• 建议关注标的：新城控股（601155.SH）、中交地产（000736.SZ）、金地集团（600383.SH）、滨江集团（002244.SZ）、建发股份（600153.SH）、华发股份（600325.SH）等。
• 港股房地产：情绪面波动较大，境外融资渠道仍畅通。

风险提示

• 政策调控效果不及预期：可能影响行业复苏进程。
• 房地产销售不及预期：销售回款不畅，加剧房企资金压力。
• 竣工项目不及预期：影响行业信心和市场稳定性。

分析师与研究助理简介

• 分析师：金文曦，德邦证券地产&新材料首席分析师，有丰富行业经验，曾任职于西部证券、东亚前海证券、上海证券。
• 研究助理：未提及具体信息，但文档中包含相关研究支持。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持，分别对应相对市场表现20%以上、5%~20%、-5%~+5%、5%以下。
• 行业投资评级：分为优于大市、中性、弱于大市，分别对应预期行业回报高于、等于、低于基准指数10%以上。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
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