20221115-浙商证券-国家统计局房地产行业10月数据点评_开发投资额继续下探_保交楼下竣工数据企稳_13页_930kb

房地产行业2022年10月数据总结

核心内容

2022年10月房地产行业整体呈现销售和投资下行趋势，但竣工数据有所企稳，政策支持对市场情绪产生积极影响。报告分析了销售、投资、拿地、开竣工及融资情况，提出投资建议并提示相关风险。

主要观点

1. 销售方面

• 销售数据下行：10月商品房销售面积和金额环比和同比均出现显著下降，降幅较9月扩大。
• 影响因素：多地疫情反复、整体经济下行、部分民营房企债务违约导致居民购房观望情绪加重。
• 预期修复：随着Q4供给端政策出台和疫情管控调整，市场情绪有望改善，销售面积及金额或在11月后出现筑底迹象。

2. 投资方面

• 开发投资额继续下探：1-10月全国房地产开发投资累计同比-8.8%，单月数据环比降幅较大，显示投资端尚未出现边际修复。
• 投资节奏未变：开发商拿地和推盘节奏未发生显著变化，投资意愿仍受销售表现影响。

3. 土地购置

• 土地购置面积持续下滑：1-10月土地购置面积同比-53.03%，单月数据环比下降，显示市场仍处底部震荡。
• 政策影响：财政部禁止通过国企购地虚增土地出让收入，影响土地市场交易，Q4土地市场仍有下探空间。

4. 开竣工面积

• 竣工面积企稳：1-10月累计竣工面积同比-18.7%，降幅收窄，10月单月竣工面积环比显著增长。
• 政策推动：各地“保交楼”政策逐步落地，预计Q4竣工面积将呈现修复状态。
• 新开工面积低迷：1-10月新开工面积同比-37.8%，10月单月环比由正转负，仍处底部震荡。

5. 房企资金面

• 融资持续下行：1-10月房企到位资金同比-24.7%，国内贷款和个人按揭贷款均出现环比和同比双降。
• 民企融资改善：11月交易商协会发布“第二支箭”政策，支持民企融资，缓解流动性风险，Q4融资有望改善。

关键信息

• 销售数据：
  • 1-10月商品房销售面积同比-22.3%，销售金额同比-26.1%。
  • 10月销售面积环比-27.9%，销售金额环比-30.0%，降幅扩大。
• 投资数据：
  • 1-10月房地产开发投资累计同比-8.8%，单月同比-16.0%。
  • 1-10月住宅开发投资累计同比-8.3%，单月同比-15.5%。
• 土地购置：
  • 1-10月土地购置面积同比-53.03%，单月同比-53.05%。
  • 9月土地购置面积基数较高，10月环比下降。
• 开竣工数据：
  • 1-10月新开工面积累计同比-37.8%，10月单月环比-7.7%。
  • 1-10月竣工面积累计同比-18.7%，10月单月环比+41.5%。
• 融资数据：
  • 1-10月房企到位资金累计同比-24.7%，国内贷款同比-26.6%，个人按揭贷款同比-31.4%。
  • 11月民企融资获支持，融资环境改善。

投资建议

1. 优质龙头房企：短期销售具备弹性，中长期集中度提升、盈利能力改善，推荐保利发展、中国海外发展。
2. 未出险民企及混合所有制房企：推荐新城控股、龙湖集团、碧桂园、金地集团、万科A。
3. 区域优质房企：深耕强势区域，拿地和销售弹性强，推荐华发股份、滨江集团、天健集团、越秀地产。
4. 二手房中介：市场率先回暖，推荐贝壳。

风险提示

• 政策放松不及预期：可能导致行业修复时间延长。
• 疫情反复：局部城市疫情可能拖累市场修复进度。
• 个别房企信用事件：可能干扰板块整体估值修复。

行业评级

• 评级：看好（维持）
• 依据：供给端支持政策和需求端放松政策持续出台，Q4融资环境改善，竣工数据企稳，市场修复有望持续。

图表概览

• 图1：1-10月房地产开发投资累计同比-8.8%
• 图2：10月房地产开发投资环比-18.5%，同比-16.0%
• 图3：1-10月住宅开发投资累计同比-8.3%
• 图4：10月住宅开发投资环比-17.7%，同比-15.5%
• 图5：1-10月土地购置面积累计同比-53.0%
• 图6：10月土地购置面积环比-6.24%，同比-53.1%
• 图12：10月竣工面积环比+41.5%，同比-9.4%
• 图19：10月销竣比2.39，较上月回落0.09
• 图20：10月商品房待售面积54734万平，去化周期4.1个月
• 图22：10月房企到位资金环比-17.1%，同比-26.0%
• 图23：房企到位资金构成（占比单位：%）
• 图25：10月国内贷款环比-18.5%，同比-18.4%
• 图27：10月个人按揭贷款环比-18.6%，同比-31.4%
• 图28：2020-2022年9、10月商品房销售面积及同比增速
• 图29：2020-2022年9、10月商品房销售金额及同比增速

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