20221215-中邮证券-11月国家统计局房地产数据点评_信心恢复仍需时间_政策执行亟待发力_11页_823kb
报告摘要
行业投资评级总结
核心内容
本报告对2022年11月房地产行业数据进行分析，并对行业投资评级进行点评，指出当前房地产行业仍处于调整阶段，但复苏方向明确，投资建议关注优质民企信用修复、区域竞争格局优化和行业见底复苏三大思路。
主要观点
- 销售数据持续走弱：11月商品房销售面积和销售额累计同比分别下降23.3%和26.6%，当月同比分别为-33.3%和-32.2%。销售降幅扩大，居民信心尚未完全恢复。
- 销售处于磨底阶段：尽管销售数据走弱，但复苏方向是明确的，过程可能缓慢且充满波动。
- 融资端政策密集但执行不足：11月到位资金累计同比下降25.7%，当月同比下降35.4%。融资支持政策力度已加大，但执行层面仍需加强。
- 拿地端持续低迷：11月土地购置面积和成交价款累计同比分别下降53.8%和47.7%，降幅扩大。房企在资金链未改善前，拿地意愿和能力受限。
- 投资端受压制：地产投资累计同比下降9.8%，新开工面积累计同比下降38.9%。投资端数据表现受制于资金状况，需等待销售复苏。
- 政策执行亟待发力：稳楼市政策组合拳已形成，但政策效果尚未完全显现，市场对政策有效性、融资力度、政策空间和销售预期存在认知差。
- 投资建议：推荐关注三条思路：优质民企信用修复、区域竞争格局优化、行业见底复苏。重点标的包括新城控股、金地集团、天地源、滨江集团、华发股份、保利发展、招商蛇口。
关键信息
行业数据概览
| 指标 | 1-11月累计值 | 累计同比 | 当月同比 |
|---|---|---|---|
| 地产投资（亿元） | 123,863 | -9.8% | -19.9% |
| 销售面积（万㎡） | 121,250 | -23.3% | -33.3% |
| 销售额（亿元） | 118,648 | -26.6% | -32.2% |
| 到位资金（亿元） | 136,313 | -25.7% | -35.4% |
| 拿地面积（万㎡） | 8,455 | -53.8% | -58.5% |
| 新开工面积（万㎡） | 111,632 | -38.9% | -50.8% |
政策与市场分析
- 政策组合拳：稳楼市政策已形成稳需求、保交楼、稳主体的三位一体策略。
- 融资政策：11月以来融资支持政策密集出台，但执行力度仍需加强。
- 销售预期：市场对销售能否企稳复苏存在分歧，但复苏方向明确。
- 信心恢复：居民购房信心恢复仍需时间，疫情对经济活动仍有影响。
投资建议
- 优质民企信用修复：关注新城控股、金地集团。
- 区域竞争格局优化：关注天地源、滨江集团、华发股份。
- 行业见底复苏：关注保利发展、招商蛇口。
风险提示
- 政策施行效果存在不及预期的可能性。
- 疫情管控政策调整存在不确定性。
投资评级说明
| 类型 | 评级 | 说明 |
|---|---|---|
| 股票评级 | 买入 | 预期个股相对基准指数涨幅在20%以上 |
| 股票评级 | 增持 | 预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间 |
| 股票评级 | 中性 | 预期个股相对基准指数涨幅在-10%与10%之间 |
| 股票评级 | 回避 | 预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下 |
| 行业评级 | 强于大市 | 预期行业相对基准指数涨幅在10%以上 |
| 行业评级 | 中性 | 预期行业相对基准指数涨幅在-10%与10%之间 |
| 行业评级 | 弱于大市 | 预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下 |
分析师信息
- 分析师：刘清海
- SAC登记编号：S1340522080002
- Email：liuqinghai@cnpsec.com
公司简介
- 公司名称：中邮证券有限责任公司
- 设立时间：2002年9月
- 注册资本：50.6亿元人民币
- 控股方：中国邮政集团有限公司
- 业务范围：证券经纪、证券投资咨询、证券投资基金销售、融资融券、代销金融产品、证券资产管理、证券承销与保荐、证券自营、财务顾问等。
- 分支机构：覆盖全国多个省市，包括北京、陕西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、辽宁、吉林、黑龙江、广东、浙江、贵州、新疆、河南、山西等。
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