20260510-浙商期货-_铝产业链周报_新投产能释放氧化铝偏弱运行_高库存压制电解铝高位震荡_13页_6mb

铝产业链周报20260510总结

核心内容概述

本周铝产业链整体维持震荡格局，氧化铝因新投产能释放和高库存压制，价格偏弱运行；电解铝受地缘局势影响，短期下跌空间有限，存在支撑位；铸造铝合金价格也呈现震荡态势，受废铝紧张和下游需求影响，价格承压。

氧化铝市场分析

主要观点

• 短期走势：氧化铝价格短期易跌难涨，但下方空间有限，预计在2700价位存在支撑。
• 供应端：国内新投产能逐步释放，供应仍维持过剩；几内亚矿业政策未公布，市场情绪偏弱。
• 需求端：电解铝维持高负荷生产，库存持续累库，需求端表现稳定。
• 成本端：氧化铝价格已跌至部分企业成本线，成本下跌空间有限。

操作建议

• 冶炼企业：可针对未销售的氧化铝部分套保，推荐卖出ao2609P2700（套保比例50%）和ao2609（套保比例100%）。
• 贸易商：已有较大库存，可卖出ao2609P2700（50%）和ao2609（100%）进行套保；采购管理方面可买入ao2609C3200进行套保。
• 关注数据：每周氧化铝总库存、每周氧化铝利润、每周氧化铝产量数据。

铝市场分析

主要观点

• 短期走势：铝价下跌空间有限，预计在[23800]价位存在支撑。
• 供应端：国内供应维持高位稳中有增；海外供应因地缘影响出现下降预期，供需缺口逐步显现。
• 需求端：地产需求进入淡季，但电网、储能等板块表现乐观，出口预期好转，国内社会库存维持累库。
• 成本端：全球电解铝成本抬升，支撑铝价。

操作建议

• 冶炼企业：可针对未销售的电解铝库存进行套保，推荐卖出al2606合约（套保比例50%和100%）。
• 贸易商：采购管理方面，根据计划部分买入al2606合约；库存管理方面，可买入看跌期权，同时卖出看涨期权赚取权利金。
• 下游加工企业：采购管理方面，根据生产计划买入al2606看涨期权，防止价格上涨风险。
• 关注数据：每周一、四社会库存数据；每周下游加工企业开工率；每月进口数据。

铸造铝合金市场分析

主要观点

• 短期走势：下跌空间有限，预计在[22200]价位存在支撑。
• 成本端：废铝紧张局面持续，废铝价格坚挺，支撑ADC12价格。
• 需求端：下游需求以震荡为主，整体跟随沪铝走势。

操作建议

• 冶炼企业：可针对未销售的铝合金部分套保，推荐卖出ad2606合约。
• 贸易商：已有较大库存，可卖出ad2606合约；采购管理方面，根据计划部分买入ad2606合约。
• 下游终端企业：根据采购计划部分买入ad2606合约，防止价格上涨风险。
• 关注数据：每周四社会库存数据；每周四企业厂内库存；精废价差。

市场数据概览

铝土矿

• 价格：持稳为主，山西铝土矿均价540元/吨，澳洲CIF均价62美元/吨。
• 进口量：3月进口2178万吨，同比增加32.3%；几内亚进口量1712万吨，同比增加39.4%。
• 库存：本周港口库存有所增加，关注几内亚政策变化。

氧化铝

• 现货价格：全国均价2666.7元/吨，较上周+5元/吨。
• 库存：本周总库存598万吨，较上周+4.4万吨。
• 成本：生产完全成本2710.3元/吨，理论利润-43.6元/吨。

电解铝

• 现货价格：SMM A00铝价24210元/吨，较上周-240元/吨。
• 库存：中国电解铝社会库存144.1万吨，较上周+0.9万吨。
• 利润：国内电解铝平均冶炼利润7669.6元/吨，较前期有所下降。
• 进口情况：3月进口25.5万吨，进口利润维持亏损。

铝合金

• ADC12价格：华东均价23500元/吨，较上周-400元/吨。
• 库存：社会库存和厂内库存均小幅累库。
• 精废价差：走弱，显示废铝供应紧张。

产业链相关数据

期货数据

• 氧化铝：ao2609合约价格震荡，ao2609P2700和ao2609C3200期权推荐。
• 铝：al2606合约价格震荡，al2606期权推荐。
• 铸造铝合金：ad2606合约价格震荡，ad2606期权推荐。

期货市场表现

• 氧化铝期货：整体低位震荡，现货基差维持低位。
• 电解铝期货：al2606合约价格震荡，连三价差为-185元/吨。
• LME市场：铝库存小幅下降，注销仓单占比稳定。

操作建议汇总

关键数据关注

• 氧化铝：每周总库存、每周利润、每周产量。
• 铝：每周社会库存、下游开工率、月度进口数据。
• 铝合金：每周社会库存、厂内库存、精废价差。
• 辅料：动力煤、预焙阳极、氟化铝、冰晶石价格变动。

风险提示

• 地缘局势：中东局势变化可能影响铝价走势。
• 政策变动：几内亚矿业政策尚未公布，可能对铝土矿价格产生影响。
• 库存变化：氧化铝和电解铝库存高企，压制价格表现。
• 成本变动：辅料价格波动可能影响电解铝成本结构。

撰写信息

• 撰写人：浙商期货有限公司 傅莹 (Z0019988)
• 咨询电话：0571-87215357
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