20141013-华泰证券-建材行业_2014年第36期周报-华东水泥持续上升态势_玻纤纱进入淡季_15页_1mb

行业研究/行业周报总结

核心内容

2014年10月13日发布的建材行业周报指出，建材行业整体评级为“中性”，水泥和玻璃行业表现分化，玻纤行业维持平稳，其他子行业如石膏板、减水剂和管材则呈现不同程度的发展预期。

水泥行业动态

行业走势

• 全国水泥市场价格在国庆节前后延续上升态势，环比提升1.37%。
• 价格上涨区域包括上海、安徽、江西、福建、湖北、湖南、广东和重庆，部分区域价格上调20-30元/吨。
• 贵州部分地区水泥价格出现下调，主要受新增产能释放和企业信心不足影响。
• 西北地区水泥价格低位徘徊，部分企业因库存压力而维持稳定。

区域表现

• 华东地区：水泥价格持续上调，主要因下游需求回升、企业利润提升意愿强及周边地区价格推动。
• 华北地区：价格保持平稳，受农忙和雾霾天气影响，部分企业执行停产计划。
• 东北地区：价格平稳运行，但需求萎缩明显，企业发货量逐步下降。
• 中南地区：价格继续攀升，但受库存压力影响，短期内难以大幅上调。
• 西南地区：价格涨跌互现，重庆地区需求恢复较快，贵州部分地区价格回落。

行业观点

• 水泥行业整体仍持谨慎态度，主要因需求疲软和经济数据未见明显趋势性上升。
• 建议关注受益于京津冀一体化及大气污染治理的冀东水泥和金隅股份。

玻纤行业动态

市场行情

• 国内玻璃纤维粗纱市场行情稳定，企业销售尚可，库存维持低位。
• 巨石集团表示年内暂无价格调整计划，其他企业亦维持前期价格销售。
• 池窑电子纱价格稳定，坩埚电子纱受原料价格影响，有提价预期，但幅度和时间尚不确定。

成本面

• 纯碱：市场交投清淡，部分厂家轻碱价格下调20-30元/吨。
• 玻璃球：价格持稳，下游需求疲软，调整乏力。

下游需求

• 需求整体偏弱，传统淡季临近，市场成交清淡，企业以削减库存为主。

行业观点

• 玻纤行业维持“中性”评级。
• 建议关注长海股份和中国玻纤。

玻璃行业动态

市场走势

• 上周浮法玻璃均价为1297.05元/吨，较前周下跌0.96%。
• 华东市场节后成交恢复，但价格欲涨难涨。
• 华南市场价格下滑，会议稳市为主。
• 东北市场步入淡季，后期易跌难涨。

行业观点

• 玻璃需求恢复偏弱，维持“中性”评级。
• 重点推荐南玻，预计2014-16年EPS分别为0.71/0.85/0.92元，维持“买入”评级。

其他子行业动态

石膏板

• 累计产量及同比数据有所增长，美废外商平均价波动不大。

减水剂

• 上周国内主要城市减水剂均价为3270元/吨，环比下降8.4%。
• 主要原料环氧乙烷和工业萘价格均有下降。

管材

• 内蒙古将加大城市供水厂及管网改造，推动市政基建。
• 预计受益于京津冀一体化的建研集团、伟星新材、中材科技和北新建材更具投资价值。

重点公司推荐

• 建研集团：未来业务将扩展至建筑检测，预计2014-2016年EPS分别为0.91、1.21和1.62元，维持“买入”评级。
• 伟星新材：管理优秀，稳健增长，预计2013-15年EPS分别为0.96、1.18和1.36元，维持“增持”评级。
• 中材科技：新业务放量有望带动盈利回升，预计2013-15年EPS分别为0.27、0.58和0.68元，维持“买入”评级。
• 北新建材：行业龙头，预计2013-15年EPS分别为1.58、1.90和2.22元，维持“买入”评级。

行业评级说明

• 中性：行业股票指数基本与基准持平。
• 买入：股价超越基准20%以上。
• 增持：股价超越基准5%-20%。
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
• 减持：股价弱于基准5%-20%。
• 卖出：股价弱于基准20%以上。

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