20141013-华融证券-建材行业_水泥市场周报-旺季气息更浓_价格上涨幅度和区域扩大_20页_972kb

建材行业：水泥市场周报（2014.9.27~2014.10.10）总结

核心内容

本周全国水泥市场价格延续上升趋势，环比上涨1.37%。价格上涨主要集中在华东、中南和西南部分地区，如上海、安徽、江西、福建、湖北、湖南、广东和重庆等地，价格上调20-30元/吨；而贵州部分地区价格出现回落，下调20元/吨。全国水泥平均库存为69.88%，较上周略有上升。

主要观点

价格走势

• 华东地区：价格持续上调，江西地区上调最为频繁，累计上涨70-80元/吨；江苏南部和安徽沿江地区也继续推动价格上涨。
• 中南地区：广东珠三角和桂北地区价格继续攀升，长沙、武汉、鄂东等地高标号水泥价格上调20-30元/吨。
• 西南地区：四川成都上调10元/吨，重庆地区低标号水泥上调20-30元/吨，高标号上调20元/吨；贵州部分地区价格回落。
• 西北地区：价格低位徘徊，下游需求不温不火，企业出货量无明显变化。
• 华北地区：价格保持平稳，受农忙和国庆假期影响，京津冀地区需求萎缩，企业实施阶段性停产措施，但价格不会大幅上调。
• 东北地区：价格平稳运行，需求开始萎缩，主导企业意在维稳价格，部分中小企业尝试降价刺激出货。

库存情况

• 全国跟踪82个城市的水泥平均库存为69.88%，较上周上升0.06个百分点。
• 省会城市水泥库存为70.1%，较上周上升0.3个百分点。
• 河南郑州和贵州贵阳库存上升显著，湖南长沙略有下降。

投资策略

• 9月底全国水泥平均价格为320元/吨，环比上升0.4%，同比下跌4.9%。
• 房地产限贷政策放松带来需求预期改善，四季度水泥需求有望继续提升，价格仍有上行空间。
• 建议关注基本面较好的华东、华南地区及受政策支持的新疆地区公司。

关键信息

• 需求变化：国庆假期导致下游需求回落，节后多数地区恢复至节前水平，部分市场如湖南、江西和广东已接近产销平衡。
• 成本影响：煤炭价格低位运行，但若大幅上涨将影响水泥企业盈利能力。
• 政策影响：房地产政策继续加码可能对行业造成负面影响。
• 市场表现：水泥板块跑赢大盘，中信水泥制造指数上涨2.2%。
• 公司表现：部分重点公司如江西水泥、同力水泥、海螺水泥等表现较好，涨幅显著。
• 产能变化：年初以来新增29条生产线，累计产能3917.7万吨/年，但本周无新增生产线。

风险提示

1. 原材料价格风险：煤炭价格大幅上涨可能压缩水泥企业利润空间。
2. 信贷风险：固定资产投资持续下滑可能抑制水泥需求。
3. 房地产政策风险：调控政策加码可能对房地产投资产生负面影响。

附录概览

• 提供了主要省会城市水泥价格及库存变动趋势的图表，包括北京、天津、石家庄、太原、呼和浩特、沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、济南、郑州、武汉、长沙、广州、南宁、海口、重庆、成都、贵阳、昆明、西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐等。
• 包含投资评级定义，分析师贺众营为华融证券注册分析师，执业证书号为S1490514050001。

总结

本周水泥市场整体呈现旺季特征，价格稳步上涨，库存略有回升。华东和中南地区表现突出，价格持续上调，而西南和西北地区则呈现分化或低位运行。投资方面，建议关注基本面良好的华东、华南及新疆地区企业，同时警惕煤炭价格波动、信贷收紧和房地产调控政策带来的风险。