20140922-华泰证券-建材行业_2014年第34期周报-华东水泥价格上调_玻纤纱新增产能投放快_13页_1mb

建材行业周报总结（2014年第34期）

核心内容概述

2014年9月第34期建材行业周报显示，建材行业整体维持“中性”评级。报告主要分析了水泥、玻纤、玻璃等子行业的市场动态与投资观点，指出行业整体复苏缓慢，价格走势分化，部分企业因成本压力和市场需求疲软而面临调整。

水泥行业

行业动态

• 全国水泥价格：上周全国水泥市场价格环比上涨0.16%，但涨幅不一，部分区域价格回落。
• 华东地区：价格继续上调，安徽沿江和江西局部地区水泥价格上调10-20元/吨，企业对后市仍持谨慎态度。
• 华北地区：价格稳中有跌，河北邯郸、石家庄曲寨等地水泥价格小幅回落，部分企业因降雨和需求不足而调整策略。
• 西南地区：价格稳中有落，部分企业因新增产能释放而面临价格下行压力。
• 西北和东北地区：价格平稳运行，部分区域因天气和需求疲软，库存压力较大。

行业观点

• 当前水泥价格反弹趋势不明朗，受宏观经济疲软、下游需求不足和新增产能影响，整体仍持谨慎态度。
• 重点推荐：冀东水泥（000401）和金隅股份（601992），受益于京津冀一体化及大气污染治理政策。
• 估值分析：表格中列出了重点水泥企业吨市值、PB、PE等关键财务指标，显示部分企业估值较低。

玻纤行业

行业动态

• 无碱玻纤粗纱：市场行情稳定，短期无调价计划，但受天然气成本上升影响，无碱玻璃球价格上涨150元/吨。
• 土锅纱：受环保政策影响，河北任丘、江苏沛县等地90%以上土锅企业停产，市场供应紧张。
• 玻纤电子纱：市场预期价格将因成本上升而上调，但短期成交仍不温不火。

行业观点

• 玻纤行业价格小幅回升，但因国内需求疲软，后期上涨空间有限。
• 重点推荐：长海股份（300196）和中国玻纤（600176），关注其后续价格走势。

玻璃行业

行业动态

• 浮法玻璃：上周均价为1310.96元/吨，涨幅1.11%，但部分地区涨势放缓，整体市场以稳为主。
• 区域表现：
  • 华北：沙河市场走货清淡，库存缓慢增加，部分厂家价格小幅走低。
  • 华东：市场稳中略涨，部分企业计划在9月23日召开会议后上调价格。
  • 华中：会议召开后价格上调，出货良好。
  • 华南：市场主流平稳，但订单量同比减少30%，后期走势偏弱。
  • 西南：市场运行良好，产能有所增加，提涨情绪浓厚。
  • 东北：旺季即将结束，企业以削减库存为主，市场整体弱势。

行业观点

• 玻璃需求恢复偏弱，维持“中性”评级。
• 重点推荐：南玻（000012），因其显示器件子公司股权价值重估、国产超薄玻璃进口替代加速及光伏景气反转带来的盈利弹性，预计2014-16年EPS分别为0.71/0.85/0.92元，维持“买入”评级。

其他子行业

石膏板

• 行业累计产量及同比数据表明市场运行平稳，但具体趋势未明确。

减水剂

• 上周国内主要城市减水剂均价为3570元/吨，环比持平。
• 主要原料环氧乙烷和工业萘价格稳定，成本压力不大。

管材

• 中石油中标泰国管道项目：中标泰国12座电站天然气管道工程，合同额5118万美元，显示中国企业在海外市场的竞争力。
• 重点推荐公司：
  • 建研集团（002398）：未来业务转向减水剂和建筑检测并举，绿色建筑标准推广带来成长空间，维持“买入”评级。
  • 伟星新材（002372）：管理优秀，长期受益京津冀市政基建，维持“增持”评级。
  • 中材科技（002080）：水处理和LNG气瓶业务放量有望带动盈利回升，维持“买入”评级。
  • 北新建材（000786）：行业龙头，稳定增长，维持“买入”评级。

投资建议与评级体系

• 行业评级：

  • 增持：行业股票指数超越基准。
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准。

• 公司评级：

  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

免责声明

• 本报告仅供华泰证券客户使用，不构成买卖建议。
• 报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，投资者应自行判断。
• 报告内容不得擅自修改、引用或分发，否则承担相应法律责任。

总结

建材行业整体表现中性，水泥、玻纤、玻璃等子行业价格走势分化，受宏观经济疲软、需求不足和产能释放影响，企业盈利面临压力。部分企业如冀东水泥、金隅股份、南玻等因政策利好或业务转型而被重点推荐。报告提醒投资者关注行业动态及政策变化，理性判断市场趋势，避免盲目投资。