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晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会集萃涵盖了多个行业领域的重点推荐与分析，涉及计算机、军工、纺服、银行、医药生物、环保公用、轻工制造等板块。整体来看，市场关注政策导向带来的行业机遇，如机构改革、5G建设、带量采购等，同时对宏观经济走势、政策变化以及市场情绪进行评估，为投资决策提供参考。

主要观点与关键信息

1. 计算机行业

• 政策利好：新一轮组织机构变革带来TOG信息化大机遇，政务信息化建设迎来新机遇。
• 重点推荐：
  • 法检领域：华宇软件、科大讯飞
  • 应急管理：辰安科技、苏州科达
  • 医疗信息化：卫宁健康、思创医惠、东华软件
  • 税务系统：航天信息
  • GIS：超图软件
  • 信息安全：启明星辰
  • 政务云：太极股份
• 市场空间：预计新组建机构带来数百亿级增量市场，叠加存量市场投入，将为3-5年业绩增长奠定基础。

2. 军工行业

• 金信诺：首次覆盖，作为5G/军工高频高速信号传输连接专家，中标爱立信5G项目，金额增长超200%。
• 投资逻辑：
  • 高频高速互联业务迎来拐点，毛利率高于传统供应商7.74%。
  • 军工进入高景气周期，三大军品业务（军工信号互联系统、水下综合防御系统、雷达TR射频芯片）有望放量。
• 盈利预测：预计18-20年营收分别为27.21/36.73/47.75亿元，净利润分别为1.53/2.52/3.24亿元，PE分别为36.24/21.98/17.10倍，目标价12.8元/股，给予“买入”评级。

3. 纺织服装行业

• 天虹纺织：全球弹力包芯纱线龙头，纱线主业产能持续扩张，下游产业链整合不断推进。
• 公司概况：成立于1997年，2004年在香港上市，是国内最大棉纺织品制造商之一。
• 盈利预测：预计18-20年EPS分别为1.47/1.70/1.98元，对应PE为5.61/4.85/4.18倍。给予19年9倍PE，对应目标价15.3元人民币（17.39港币），给予“买入”评级。

4. 银行行业

• 回顾“四万亿”：信用宽松模式不再适用，资本充足率监管成为主要瓶颈，银行风险偏好降低。
• 投资建议：
  • 主推零售银行龙头：招商银行、平安银行
  • 关注低估值优质股份行：农行、兴业、光大等
• 2019年策略：基本面平稳，资金面或有支撑，主推盈利弱周期属性的银行股。

5. 医药生物行业

• “4+7”带量采购：集采整体平均降价幅度达52%，未中选的药品将面临降价或停售。
• 投资逻辑：
  • 仿制药价格中枢下移，但企业销售费用降低，回款周期缩短。
  • 首选首仿和创新药，关注恒瑞医药、华海药业、科伦药业、京新药业等。
• 风险提示：政策执行不及预期、市场竞争加剧、仿制药利润受压制等。

6. 环保公用行业

• 中国天楹：接连中标环卫大单，收购Urbaser协同效应显现。
• 项目进展：国内在建和拟建垃圾焚烧发电项目日处理能力达9850吨，拟建/运营产能比例为189%。
• 盈利预测：暂不考虑Urbaser并表，预计2018-2020年EPS分别为0.23、0.31、0.4元/股，备考EPS分别为0.23、0.34、0.40元/股，对应备考PE为21、14、12倍，给予“买入”评级。

7. 轻工制造行业

• 行业观点：
  • 木浆价格回调和人民币升值利好生活纸行业。
  • 定制家居行业有望迎来复苏，关注欧派家居、尚品宅配、索菲亚等。
• 推荐逻辑：
  • 成品家居：顾家家居（品牌+渠道持续建设）、梦百合（受益于原材料价格下降）
  • 包装及家用轻工：劲嘉股份（新型烟草）、合兴包装、裕同科技（塑料包装）等。

8. 美股一周总结

• 利率倒挂、就业数据不及预期：市场情绪偏弱，熊市警号浮现。
• 重点公司表现：
  • 博通：营收超预期，股息上调，但股价下跌。
  • Kroger：同店销售不及预期，投资数字平台增强竞争力。
  • Lululemon：业绩超预期，但四季度收入指引低于预期。
  • AutoZone：同店销售增长超预期，但预计下半年成本上升。
  • Ulta Beauty：业绩略超预期，但收入指引较低。

投资建议汇总

风险提示

• 宏观经济下行：可能压制银行资产质量，影响整体盈利。
• 政策不确定性：如“4+7”带量采购、5G商用落地、机构改革落地等。
• 市场竞争加剧：在信息化、仿制药、定制家居等领域，竞争压力可能影响企业盈利能力。
• 汇率波动：人民币升值对出口企业有利，但对进口企业不利。
• 原材料价格波动：如棉花价格、木浆价格、金属价格等。
• 企业整合不及预期：如并购、协同效应等可能未达预期，导致业绩不达预期。
• 行业周期性：部分行业如纺织服装、房地产等受经济周期影响较大。

市场数据概览

宏观数据（2018年10月）：

重点报告与评级调整

其他重要信息

• 市场情绪：今日A股自然涨停14只，自然跌停12只，涨停封板率50%，连板率8.7%。
• 资金面：沪深两市两融余额7710.30亿元，融资买入额166.03亿元，净买入额160.90亿元。
• 股指期货：沪深300期指IF1812报收3148.60，下跌1.12%；中证500期指IC1812报收4336.60，下跌1.26%。
• 波动率指数：今日波动率指数为29.08，较上一交易日上升2.53%。
• 大宗交易：今日成交额为97973.01万元，折价率6%。

总结

本次晨会集萃重点分析了多个行业的投资机会与风险，强调政策导向对行业发展的深远影响，如机构改革、5G建设、带量采购等。同时，对宏观经济形势、市场情绪、资金流动等进行了全面评估，为投资者提供了多维度的参考。建议关注具有政策受益、技术优势、成本控制能力较强的龙头企业，同时警惕政策执行不及预期、市场竞争加剧、行业周期性波动等风险因素。