20180719-天风证券-晨会集萃_18页_1mb

报告摘要

晨会集萃总结

核心内容概览

本报告涵盖了多个行业和公司的分析，包括电子、医药、建材、商社、金融工程、海外投资等。重点推荐了航天电器、乐普医疗、广誉远、片仔癀、腾邦国际等公司，并对市场情绪、宏观数据、行业趋势及个股基本面进行了综合分析。

主要观点与关键信息

电子行业

航天电器：军品放量周期已至，预计2020年收入增速达31.5%。公司业务涵盖继电器、连接器、电机及光通信器件，受益于航天发展和5G技术应用，光通信板块有望受益5G发展，公司维持“买入”评级。
林泉电机：业务持续增长，受益于航天发展与电机市场空间扩大。
光通信器件：公司技术储备充分，19-20年有望受益5G发展。

医药行业

乐普医疗：阿托伐他汀通过一致性评价，提升市场竞争力，预计2018-2020年EPS分别为0.70、0.93、1.20元，维持“买入”评级。
广誉远：加大渠道推广，全产业链布局，2018-2020年EPS分别为1.18、1.67、2.19元，目标价64.90元，首次覆盖给予“买入”评级。
片仔癀：半年度业绩快报延续高增长，预计2018-2020年EPS分别为1.90、2.55、3.41元，对应PE分别为67、50、37倍，维持“增持”评级。
天士力：投资Mesoblast引进干细胞品种，夯实心脑血管领域优势，预计2018-2020年EPS分别为1.62、1.98、2.38元，维持“买入”评级。

建材行业

建筑材料中期策略：龙头公司穿越周期，关注海螺水泥、华新水泥、旗滨集团等。玻璃行业供需格局有望下半年改善，推荐旗滨集团。
玻纤行业：需求结构升级，龙头持续受益，供给冲击有限。

商社行业

腾邦国际：拟发行股份收购九州风行，进军出境游行业，维持“买入”评级。公司“旅游×互联网×金融”布局日趋完善，预计18-19年EPS分别为0.67/0.89元。
莎莎国际：季报虽好但压力加剧，下调至4.8港元及“持有”评级。公司面临赴韩旅游分流、汇率压力及市场风险偏好收缩。

其他行业

威华股份：公司业绩大幅增长，锂盐项目产能逐渐提升，预计2018-2019年归母净利润为1.77亿和3.97亿，维持“增持”评级。
太阳纸业：老挝投资废纸浆和箱板瓦楞产能，加速“林浆纸一体化”布局，上调盈利预测至28.5/32.3亿元，维持“买入”评级。
森马服饰：休闲业务逐渐复苏，童装持续高增长，预计18-20年EPS分别为0.59/0.71/0.86元，维持“买入”评级。
盈趣科技：受益于IQOS业务，预计2018-2020年净利润分别为10.52、13.56、15.27亿元，EPS为2.31、2.98、3.35元，目标价74.5元，维持“买入”评级。

买方观点

短期：市场悲观情绪有所缓和，外部贸易战影响减弱，国内货币政策边际放松，新增信贷超出预期。
中期：贸易战尚未结束，经济预期仍偏悲观，市场缺乏增量资金，但中长期价值投资机会显现。
配置建议：关注传统行业头部公司及国家大力支持的新兴行业，如信息技术、5G、半导体、新能源、军工、医药制造业等。

市场数据与指数表现

A股市场：上证综指、沪深300、中证500等主要指数均下跌，但国债指数微涨。
港股市场：恒生指数下跌，但部分行业如建材、医药表现较好。
海外市场：纳斯达克、标普500等指数微涨，但整体市场表现分化。

宏观数据

工业、出口、进口：分别增长6.8%、12.6%、26.0%，但贸易顺差有所扩大。
CPI与PPI：CPI为1.9%，PPI为4.7%，显示通胀压力有所上升。
新增贷款与M2：新增贷款减少，M2增速放缓。
外汇市场：美元指数上涨，人民币贬值压力持续。

投资建议与评级

航天电器：维持“买入”评级，目标价28元。
乐普医疗：维持“买入”评级，EPS为0.70、0.93、1.20元。
广誉远：首次覆盖，给予“买入”评级，目标价64.90元。
片仔癀：维持“增持”评级，EPS分别为1.90、2.55、3.41元。
腾邦国际：维持“买入”评级，EPS分别为0.67/0.89元。
威华股份：维持“增持”评级，EPS为0.33元和0.74元。
太阳纸业：维持“买入”评级，EPS为1.1/1.2元。
森马服饰：维持“买入”评级，EPS分别为0.59/0.71/0.86元。
盈趣科技：维持“买入”评级，EPS为2.31、2.98、3.35元。

风险提示

航天电器：订单确认延后风险、通信业务贸易战风险。
乐普医疗：一致性评价政策落实风险、市场竞争加剧。
广誉远：渠道推广不及预期、销售费用高企。
片仔癀：营销拓展进度低于预期、产品价格波动风险。
腾邦国际：收购进展不及预期、金融政策风险。
威华股份：锂/稀土价格下跌风险、产能释放不及预期。
莎莎国际：访港游客走低、新增客流不及预期、海外市场拓展风险。
盈趣科技：销售不及预期、政策风险、汇率波动风险。
其他公司：需关注各自行业的政策变动、市场竞争及原材料价格波动等风险。

附录：主要公司与行业分析

公司/行业	评级	EPS预测（2018-2020）	目标价	关键因素
航天电器	买入	0.83/0.97/1.19	28元	军品订单、5G发展
乐普医疗	买入	0.70/0.93/1.20	-	一致性评价、心血管业务
广誉远	买入	1.18/1.67/2.19	64.90元	渠道拓展、创新药布局
片仔癀	增持	1.90/2.55/3.41	-	品牌力提升、提价预期
腾邦国际	买入	0.67/0.89	-	出境游布局、旅游×互联网×金融
威华股份	增持	0.33/0.74	-	锂盐项目投产、资源注入
太阳纸业	买入	1.1/1.2	-	海外产能扩张、成本优势
森马服饰	买入	0.59/0.71/0.86	-	休闲复苏、童装增长、线上布局
盈趣科技	买入	2.31/2.98/3.35	74.5元	IQOS带动、毛利率提升

总结

整体来看，市场情绪有所缓和，但经济预期仍偏悲观，中长期价值投资机会显现。重点推荐军工、医药、建材、消费类等具备增长潜力的行业和公司。部分公司如航天电器、乐普医疗、广誉远、片仔癀等表现出较强的盈利能力和成长性，维持“买入”或“增持”评级。同时需关注外部风险，如贸易战、汇率波动及政策变动等，对投资决策造成影响。

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