20210427-天风证券-晨会集萃_25页_2mb

晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会集萃涵盖了宏观经济、行业动态、个股分析及市场数据等多个方面，主要涉及黄金、有色金属、军工、传媒互联网、食品饮料、电子、金融工程、固收市场等板块，对当前市场趋势、投资机会及风险提示进行了深入分析。

主要观点与关键信息

宏观经济

• 黄金：短期内金价受实际利率上行和市场拥挤度缓解影响，可能呈现区间震荡，缺乏投机机会。但长期来看，黄金仍具有战略配置价值，因K型复苏、长期失业和MMT政策将推动实际利率中枢回落。
• 流动性：4月流动性仍偏松，但5月将面临较大的流动性缺口，预计央行主要通过MLF进行对冲，流动性从偏松转向中性偏紧。
• 宏观数据：2021年3月工业、出口、进口等数据均较2020年12月有所提升，显示经济复苏态势。CPI和PPI同比上涨，显示通胀压力上升。新增贷款和M2同比略有下降。

行业动态

• 有色金属：欧洲和日本制造业PMI新高，海外需求持续复苏，铜价有望继续上涨。推荐关注紫金矿业、江西铜业、西部矿业等。铝产业链因碳中和政策推动，长期有增长潜力，推荐云铝股份。
• 军工：美国“2021年战略竞争法案”通过，或标志着中美进入全面战略对抗阶段。建议关注“十四五”期间装备升级带来的投资机会，重点关注航空、导弹、无人机及其中上游企业。
• 传媒互联网：芒果超媒2020年营收和净利润均实现增长，21Q1业绩超预期。公司通过内容驱动和电商模式创新，提升盈利能力和用户规模。推荐关注芒果超媒。
• 食品饮料：白酒行业财报密集周迎来开门红，消费淡季市场活跃。重点推荐ST舍得、口子窖、青岛啤酒、珠江啤酒、新乳业、安井食品等。长期看好高端白酒，如贵州茅台、五粮液等。
• 电子行业：芯海科技和明微电子表现突出，预计业绩持续增长。芯海科技深耕小芯片，布局光模块和数据中心，给予买入评级。明微电子深耕LED驱动业务，受益于MiniLED和线性电源需求增长，给予买入评级。
• 金融工程：FOF组合表现良好，多组合实现超额收益。建议关注“核心+卫星”配置策略，以提升组合收益。同时，市场流动性跟踪显示险资配置余额下降，需关注流动性变化对市场的影响。

市场数据

• A股市场：上证综指和沪深300指数下跌，中小盘和创业板指数表现较好，显示市场结构性机会。
• 股指期货：沪深300指数期货下跌，市场情绪偏谨慎。
• 行业估值：食品饮料行业估值较高，医药、电子、军工等板块估值相对适中，具有投资潜力。

重点推荐个股

投资建议与风险提示

投资建议

• 黄金：短期缺乏机会，长期战略配置价值较高。
• 有色金属：看好铜价上涨，推荐关注铜产业链企业。
• 军工：长期看好装备升级，关注航空、导弹、无人机相关企业。
• 传媒互联网：看好内容驱动和电商模式创新，重点推荐芒果超媒。
• 食品饮料：关注白酒开门红和消费淡季市场，推荐高端白酒和消费板块。
• 电子行业：看好光模块、LED驱动等细分领域，推荐芯海科技、明微电子、平治信息等。
• 金融工程：关注FOF组合超额收益，以及市场流动性变化对基金配置的影响。

风险提示

• 黄金：美国疫情反弹、经济复苏不及预期、美联储紧缩超预期。
• 有色金属：铜价波动、海外需求变化。
• 军工：中美关系变化、行业竞争加剧。
• 传媒互联网：内容增长不及预期、政策变化、广告主投放意愿变化。
• 食品饮料：消费复苏不及预期、市场竞争加剧。
• 电子行业：技术更新不及预期、市场竞争加剧。
• 金融工程：市场结构调整、基金风格变化、流动性变化。

总结

本次晨会集萃全面分析了各行业的表现及未来趋势，指出黄金短期缺乏机会，但长期具有战略配置价值；有色金属板块受益于海外需求复苏，铜价仍有上涨空间；军工行业进入战略对抗阶段，相关企业具备成长潜力；传媒互联网板块内容驱动增长，芒果超媒表现亮眼；食品饮料行业迎来财报密集期，白酒板块表现强劲；电子行业在光模块和LED驱动等领域有较大增长空间；金融工程方面，FOF组合表现良好，建议关注流动性变化对市场的影响。