20241031-财信证券-凯莱英-002821.SZ-2024年三季报点评_小分子CDMO业务稳健增长_新兴业务有望改善_4页_928kb

凯莱英公司2024年三季度报告分析摘要

凯莱英公司发布了2024年三季度报告，尽管当前面临收入和利润的双重压力，但在剔除大订单影响后，核心业务增长动力强劲。

核心业务表现

2024年前三季度，公司营收和净利润同比均显著下滑，分别为35.14%和67.86%。但剔除大订单后，收入增长44.8%，净利润也止跌回升。

主要业务中，小分子CDMO服务在剔除大订单影响后实现近七成的增长，环比增幅也很强劲；反观新兴业务则表现乏力，同比收入下滑超过八成，但预计将在第四季度恢复增长。

财务健康度与估值分析

一季度至三季度期间，公司的整体毛利率下降，主要因市场环境低迷；但成本管理加强及高毛利项目增多，小分子CDMO业务毛利率同比提升11.9个百分点。期间费用率因收入缩减而上升，但财务费用率有所下降。

投资建议

机构预测2024-2026年净利润将持续增长。并基于医药政策转暖等因素给出了24-28倍的PE估值，目标价区间为8208元至9576元/股，维持**“买入”评级**。

风险提示

面临行业竞争加剧、政策变动、汇率变化、人才流失以及中美贸易摩擦等风险挑战。