20260705-招商期货-钢材铁矿周报_情绪指标下挫至极低水平_46页_3mb

招商期货钢材铁矿周报总结（2026年6月29日 - 2026年7月3日）

核心内容

本报告由招商期货研究员游洋（CFA）撰写，主要分析了2026年6月29日至7月3日期间钢材和铁矿市场的表现、基本面数据及未来走势。报告指出，当前商品市场情绪极低，整体向下空间有限，建议投资者以观望为主，尝试短线做多和铁矿10/1反套策略。

主要观点

钢材市场

• 供需状况：钢材供需偏弱，建材需求同比收缩，但供应同比下降，供需矛盾有限；板材需求韧性较强，制造业利润亮眼，直接与间接出口维持较高水平。
• 钢厂利润：钢厂利润持续萎缩，后续减产压力或有增加。
• 估值情况：上周钢材现货表现逊于期货，期货估值小幅走高。
• 库存变化：螺纹和长材库存环比垒库，但库存变动趋势弱于往年同期。
• 贸易商库存：贸易商螺纹库存占比维持中性偏高水平，螺纹现货价与库存占比关系紧密。

铁矿市场

• 供需状况：铁矿供需恶化，钢联口径铁水产量环比小幅上升0.3万吨，同比增1%；焦化厂第九轮提涨落地，第十轮已提出。
• 库存情况：港口库存总量同比增约2800万吨至1.6亿吨，澳巴库存占比提升，结构性矛盾已缓解。
• 估值情况：铁矿维持远期贴水结构，但贴水同比偏低，估值偏高。
• 钢厂库存：钢厂铁矿场内库存天数维持历史同期中性偏高水平，炉料库存较低。
• 进口矿供给：国产矿产量环比下降，处于历史同期最低水平；坑口库存维持低位。

关键信息

价格回顾

• 钢材期货价格小幅走高，但现货表现逊于期货。
• 铁矿期货贴水，但贴水同比偏低，估值偏高。
• 废钢价格（唐山重废）环比下降20元/吨，创2019年3月以来新低，废钢估值低于长期均值。

基本面数据

• 新房销售：三十城新房销售环比上升1%，同比下降8%。
• 土地销售：百城土地销售（三周均值）环比上升81%，同比下降27%，维持历年同期新低。
• 钢材产量：小样本长材产量环比上升3万吨至303万吨，同比下降1%；板材产量环比上升2万吨至474万吨，同比下降3%。
• 库存变化：螺纹、长材库存环比上升，但变化趋势弱于往年同期。
• 废钢日耗：钢厂废钢日耗边际下降但仍维持历年同期偏高水平，库存天数中性偏高。

主要事件回顾

• 焦化厂提涨：第九轮提涨落地，第十轮已提出。
• 车船税政策调整：自2027年1月1日起，取消对节能汽车减半征收车船税政策，取消对纯电动商用车、插电式混合动力汽车、燃料电池商用车免征车船税政策。
• 中欧中美贸易磋商：中欧就经贸关系新定位达成共识，中美农产品贸易设定扩大双向贸易目标。
• 美国非农数据：6月非农就业新增5.7万人，低于预期；失业率降至4.2%，为2025年6月以来最低，交易员定价美联储加息推迟至12月。

下周主要宏观数据/事件

• 美国：
  • 7月6日：22:00 发布6月ISM服务业PMI（重要性★★★）。
  • 7月8日：22:00 发布7月3日EIA周度能源报告。
  • 7月9日：20:30 发布7月04日初请失业金人数（季调）。
• 中国：
  • 7月6日：发布6月官方储备资产（SDR口径）相关数据。
  • 7月7日：发布6月外汇储备、M2、M1、M0、社会融资规模等关键指标。
  • 7月9日：发布6月PPI、CPI等数据。

交易策略推荐

• 单边策略：以观望为主，尝试短线做多，基于商品市场情绪极低。
• 套利策略：尝试铁矿10/1反套，逻辑为钢厂盈利持续被压缩，后续减产压力较大。

风险提示

1. 微观需求变化
2. 地缘政治事件
3. 产业政策调整

研究员简介

• 游洋，CFA，招商期货产研业务总部金属矿产团队黑色研究员。
• 具有10年大宗商品研究经验，拥有境内外产业及券商从业背景。
• 擅长通过宏观与微观数据梳理发现市场矛盾，发掘交易机会。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，不保证其准确性和完整性。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
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