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环保高压下的钢铁专题二十五：唐山等地错峰生产边际变化总结

核心内容

本文主要分析了2019年唐山、邯郸、安阳、临汾等重点城市在环保政策背景下，非采暖季错峰生产措施对钢铁行业供给端的影响。重点探讨了唐山7月限产新方案、邯郸、安阳、临汾等城市阶段性强化应急管控措施对钢铁产量的影响，并提出相应的投资建议和风险提示。

主要观点

1. 唐山7月限产新方案

• 执行时间：自2019年6月22日起至7月底。
• 限产对象：
  • 绩效评价为A类的首钢迁钢，沿海区域的首钢京唐、文丰钢铁、唐钢中厚板、德龙钢铁、纵横钢铁，烧结机（球团）、高炉、转炉、石灰窑限产20%。
  • 其他钢铁企业烧结机（球团）、高炉、转炉、石灰窑限产比例不低于50%，高炉需扒炉停产。
• 限产力度变化：
  • 若仅7月执行新方案，7-9月高炉限产比例为19%，较原方案提高4PCT。
  • 若执行至8、9月，7-9月高炉限产比例为43%，较原方案提高28PCT。
• 产量影响：
  • 若仅7月执行，7-9月生铁产量3277万吨，同比增长8%，较原方案下降6-7%。
  • 若执行至8、9月，7-9月生铁产量2484万吨，同比下降18%，较原方案下降29-30%。
  • 粗钢产量同样受到明显影响，若仅7月执行，7-9月粗钢产量3614万吨，同比增长6%，较原方案下降5-6%；若执行至8、9月，粗钢产量2760万吨，同比下降19%，较原方案下降28-29%。

2. 邯郸、安阳、临汾等重点地区动向

• 邯郸：
  • 6月25日-30日执行强化应急管控，要求烧结机停产。
  • 武安市主城区4家钢铁企业按既定措施执行；邯钢等企业其他生产装备按第二季度差别化管控措施执行。
• 临汾：
  • 6月底前关停未完成深度治理任务的限制类焦化和钢铁企业。
  • 10月底前完成焦化和钢铁超低排放改造。
  • 强化责任落实与联合惩戒机制，确保环保任务完成。
• 安阳：
  • 6月16日-30日实行轻中度污染管控，部分钢铁企业烧结机停产。
  • 对涉钢企业提出具体停产或限产要求，如河南亚新钢铁、永兴钢铁等。
  • 对未落实环保措施的企业进行整改和追责，涉及多个企业及人员。

关键信息

• 环保政策趋严：各城市为应对重污染天气和重大活动（如建国70周年）对空气质量的更高要求，采取更严格的错峰生产措施。
• 供给端边际收缩：唐山新方案实施后，7-9月高炉限产比例显著提升，对钢铁产量造成较大影响。
• 产量预期变化：
  • 唐山市7月日均生铁产量约27万吨，同比下降22%。
  • 7-9月生铁产量预计3277万吨或2484万吨，同比分别增长8%或下降18%。
  • 粗钢产量预计3614万吨或2760万吨，同比分别增长6%或下降19%。
• 环保政策影响：环保限产更大概率是“左右两相抉择”，而非单向趋严或放松，政策弹性较大。

投资建议

• 关注供需平衡预期差：环保政策趋严可能带来供给端收缩，建议关注可能因供需失衡而受益的钢铁企业。
• 重点推荐个股：
  • 长材龙头：三钢闽光、方大特钢、韶钢松山（区位优、成本管控强、产量弹性高）。
  • 板材龙头：华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份（需求具备韧性）。
  • 钢管龙头：常宝股份、久立特材、金洲管道、玉龙股份（受益于油气高景气及核电重启）。
• 工业环保领域：超净排放改造明显提速，工业环保市场规模将扩大，建议关注相关环保企业。

风险提示

1. 宏观经济超预期下行：可能影响钢铁需求端。
2. 环保政策执行弹性较大：政策力度和执行效果存在不确定性。
3. 模型设定与假设偏差：可能导致预测值与实际值存在差异。
4. 数据口径不一致：可能影响测算结果的准确性。

结论

环保政策持续趋严，尤其在非采暖季，唐山等地通过强化错峰生产措施进一步压缩钢铁行业供给，可能导致供需格局收紧。建议投资者关注环保政策带来的供需预期差，以及具备区位优势、成本控制能力和受益于行业趋势的钢铁企业。同时，工业环保领域也迎来发展机遇。