20180212-申万宏源-钢铁行业周报_节前钢价持稳_唐山错峰生产常态化_16页_988kb

钢铁行业周报总结（2018/2/5—2018/2/9）

核心内容

本报告为申万宏源研究发布的钢铁行业周报，主要内容包括节前钢价走势、原材料价格变化、行业盈利情况、库存数据以及行业政策动态。整体来看，钢铁行业在节前表现出稳中有升的趋势，同时环保政策的持续强化对行业供给端产生一定影响。

主要观点

1. 节前钢价持稳运行

• 唐山钢坯开始锁价，下游成品钢材价格整体平稳，市场交易氛围低迷。
• 节前终端需求偏弱，库存消化缓慢，但随着钢价反弹，钢贸商冬储加速，钢材社会库存增加。
• 建材社会库存量达到813.7万吨，周环比增长19.5%，两周库存累计增长38.9%。
• 钢材产品加权价格小幅上涨0.41%至4338元/吨，螺纹、高线、热轧、冷板、中板分别上涨0.47%、0.34%、0.35%、-0.01%、0.67%。

2. 原材料价格变化

• 外矿小幅上涨，内矿保持稳定：
  • 进口PB粉矿价格上调1.70%至537元/吨。
  • 唐山铁精粉价格稳定在620元/吨。
• 焦炭市场继续走低：
  • 全国焦企产能利用率80.1%，环比上升0.8个百分点。
  • 100家样本钢厂焦炭库存增加0.29天至14.1天。
  • 山西焦炭价格下降2.86%至1700元/吨，主焦精煤价格稳定在1570元/吨。
• 废钢、硅铁价格保持稳定，分别为2305元/吨、7400元/吨。

3. 吨钢毛利小幅上涨

• 螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润分别上涨31元、27元、27元、15元、38元。
• 具体吨毛利分别为842元、877元、702元、816元、653元。

4. 钢材社会库存持续增长，铁矿石港口库存小幅回升

• 钢材社会库存增加13.36%至1221万吨。
• 螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别增长19.87%、18.36%、5.86%、1.83%、-1.95%。
• 主要港口铁矿石库存小幅回升0.63%至15238万吨。

5. BMI指数维持长期看多判断

• 本周12月BMI终值50.78，1-2月预览值50.09，继续维持看多判断。
• BMI指数在48-52之间波动，不会改变原有价格运行趋势。

关键信息

• 环保政策影响：
  • 唐山从3月15日起实施钢铁及其他行业精准化、差别化、区域化错峰生产。
  • 唐钢本部、东盛烧结等8家市中心区及周边重污染企业实行常态化错峰生产、错峰运输。
  • 其他区域企业实行指令性“双错峰”。
• 环保监管强化：
  • 环保部强化项目环评事中事后监管，抽查比不低于10%。
  • 对“重审批、轻监管”“重事前、轻事中事后”等现象进行整治。
  • 强调对环保部门、建设单位、环评单位的责任追究与惩戒措施。
• 钢铁企业环保治理：
  • 对45家钢铁企业实施烧结(球团)烟气脱硝、湿法脱硫烟气“脱白”、无组织排放治理。
  • 对19家燃煤电厂进行湿法脱硫烟气“脱白”治理。
  • 实施“散乱污”企业专项清理，严防死灰复燃。
• 环保治理成果：
  • 2017年细颗粒物(PM2.5)浓度同比下降10.8%，空气质量综合指数下降3.90%。
  • 城市建成区污染治理、燃煤污染控制、扬尘污染管控等措施取得一定成效。

投资策略

• 板块有望反弹：
  • 多因素共振，包括钢企盈利能力上升、基本面修复、出口需求回暖等。
  • 推荐具备内生盈利成长性和高分红性的全球钢铁龙头：宝钢股份。
  • 推荐央企、整合预期和高分红预期：鞍钢股份。
  • 受益于制造业投资恢复的板材区域龙头：新钢股份。
  • 区域建材龙头：韶钢松山、*ST华菱、南钢股份、大冶特钢。
  • 受益于粤港澳大湾区：韶钢松山。
  • 建议关注潜在高分红高股息标的：太钢不锈、柳钢股份、河钢股份。

重点公司估值表（节选）

行业热点资讯

• 环保部强化环评监管：
  • 强调事中事后监管，抽查比例不低于10%。
  • 对违规行为进行惩戒，包括曝光、约谈、问责等。
• 唐山实施错峰生产：
  • 从3月15日起，对钢铁及其他行业实施精准化、差别化、区域化错峰生产。
  • 实施“双错峰”政策，控制污染排放。
• 环保治理成效显著：
  • 唐山2017年空气质量排名全国前列，PM2.5浓度下降明显。
  • 实施多项环保治理措施，如治理“散乱污”企业、推进气代煤、电代煤改造等。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入（Buy）：相对强于市场20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场-5%~+5%；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越市场；
  • 中性（Neutral）：行业与市场持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于市场。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
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