20220909-中诚信国际-走遍城投——晋城市_山西省晋城市地方政府及融资平台分析_11页_1mb

报告摘要

晋城市地方政府及融资平台分析总结

核心内容概述

晋城市作为山西省的重要城市，具有丰富的自然资源，尤其是煤炭资源，为当地经济提供了重要支撑。近年来，晋城市经济保持快速增长，2020~2021年连续两年GDP增速位列山西省第一，显示出良好的发展潜力。同时，晋城市的财政实力也因煤炭行业回暖而显著提升，2021年一般公共预算收入增速位居全省第一。然而，晋城市财政自给能力的稳定性仍需进一步考察。此外，晋城市地方政府债务规模逐年上升，但显性债务风险整体可控，隐性债务率已超过国际警戒标准，需持续关注。晋城市城投企业数量较少，但其在地方经济发展中发挥重要作用。

主要观点与关键信息

一、经济发展与财政实力

经济情况：
- 晋城市位于山西省东南部，交通便利，是山西通往中原的重要门户。
- 晋城市下辖6个县（市、区）和1个开发区，总面积约9,490平方公里，2021年末常住人口218.86万人。
- 2019~2021年，晋城市GDP分别为1,362.4亿元、1,425.7亿元和1,912.4亿元，增速分别为6.5%、6.1%和11.6%。
- 2021年，晋城市人均地区生产总值为87,265元，约合13,526美元。
- 固定资产投资保持较高增速，2019~2021年分别为523.0亿元、578.1亿元和652.3亿元，增速分别为10.4%、10.5%和12.8%。
- “十四五”期间，晋城市计划推进六大战略定位，力争到2035年实现五个千亿级产业集群。
财政情况：
- 2019~2021年，晋城市一般公共预算收入分别为138.20亿元、145.30亿元和201.30亿元，增速分别为10.3%、5.1%和38.6%。
- 政府性基金收入主要依赖国有土地出让，2020年为57.5亿元。
- 财政平衡率在2019~2021年分别为54.73%、51.14%和68.89%，2021年显著提升。
- 2021年，晋城市一般公共预算收入在山西省排名第4，增速排名第1。
区县差异：
- 各区县经济实力存在明显分化，泽州县和高平市经济实力较强，而陵川县相对较弱。
- 2021年，泽州县GDP为432.7亿元，高平市为341.7亿元，城区为420.7亿元，沁水县为331.1亿元，阳城县为324.6亿元，陵川县为61.6亿元。
- 财政收入方面，泽州县和高平市分别为37.4亿元和36.0亿元，城区为14.0亿元，陵川县仅为3.3亿元。

二、政府债务情况

显性债务：
- 2018~2020年，晋城市地方政府债务余额分别为93.7亿元、127.8亿元和188.37亿元，增长幅度较大。
- 2020年，晋城市地方政府债务限额已接近上限，负债率和债务率分别为13.21%和92.43%，负债率在省内最低。
- 显性债务风险整体可控，多数区县负债率低于5%。
隐性债务：
- 截至2020年，晋城市隐性债务规模为274.93亿元，债务率超过国际警戒标准（100%），需持续关注。
债务化解举措：
- 提高债券项目质量，加强债务管理和强化源头管理。
- 通过加强债券项目谋划和储备，争取上级债券资金支持。
- 健全政府债务风险监控和预警机制，严禁新增隐性债务，保持债务稳定运行。

三、城投企业情况

城投概况：
- 晋城市共有1家AA+地市级城投公司，即晋城市国有资本投资运营有限公司（晋城国投）。
- 晋城国投是晋城市重要的城市建设实施主体，业务具有一定的垄断性。
城投债情况：
- 截至2021年底，晋城市存量城投债共计3只，债券余额合计30亿元。
- 债券类型包括私募公司债、一般短期融资券和定向工具，期限分别为1年期、3年期和5年期。
- 加权平均发行利率为5.63%，交易利差为348.21bp，发行成本较高，排名全省第三。
财务概况：
- 晋城国投资产规模逐年增加，2021年9月末资产总额达714.54亿元，其中非流动资产增长显著。
- 短期债务规模为212.75亿元，货币资金/短期债务仅为0.53倍，流动性一般。
- 资产负债率为61.37%，财务杠杆较高，短期偿债压力较大。
- 净利润逐年下滑，2018~2020年分别为7.36亿元、2.95亿元和1.24亿元，受环保政策和疫情等因素影响较大。
城投级别与信用事件：
- 2021年，晋城市未发生发债城投企业级别调整事件。
- 未发生违规处罚事件及城投信用事件。
城投转型情况：
- 晋城市通过推进国企改革，为城投企业提供了转型方向和进度安排。
- 改革原则包括“根上改、制上破、治上立”和“系统化、市场化、法治化、人性化”。
- 改革任务包括深化国有企业战略重组，加强内部资源整合，以及“做大科创、做强兰花、做实国投”的思路。

总结

晋城市凭借丰富的煤炭资源和良好的区位优势，近年来经济发展迅速，财政实力稳步提升。然而，其财政自给率的稳定性仍需进一步考察。在债务方面，显性债务风险整体可控，但隐性债务率已超过国际警戒标准，需持续关注。晋城市城投企业数量较少，但其在地方经济中发挥重要作用，目前发债活跃度一般，发行成本较高，存在一定的短期偿债压力。未来，晋城市需进一步推进国企改革，提升城投企业的盈利能力与抗风险能力。

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