20220909-中诚信国际-走遍城投——盐城_盐城市地方政府及融资平台分析_16页_584kb

盐城市地方政府及融资平台分析总结

核心内容概览

盐城市作为江苏省沿海发展和长三角一体化两大战略交汇点，经济与财政数据持续增长，但区域发展不均衡、债务压力较大，城投企业面临一定的财务挑战。

主要观点

一、经济发展与财政实力

• 经济总量增长：2019~2021年，盐城市GDP分别为5,656.26亿元、5,953.38亿元和6,617.40亿元，增速分别为5.0%、3.5%和7.7%，经济总量稳定增长。
• 产业结构优化：第二、三产业对经济贡献较高，三次产业增加值比例为11.1：40.6：48.3，其中第三产业增长最快。
• 财政收入增长快：一般公共预算收入从2019年的383亿元增长至2021年的451亿元，增速分别为0.5%、4.5%和12.7%，但财政自给能力仍较弱。
• 区县发展不均：东台市GDP最高（986.10亿元），响水县最低（446.33亿元）；财政收入和财政平衡率方面，东台市优于响水县。

关键信息

二、政府债务情况

• 显性债务：2021年末，盐城市地方政府债务余额为1,472.83亿元，负债率22.26%，债务率89.47%，均处于全省上游水平，但低于国际警戒线。
• 隐性债务：2020年末，隐性债务规模达4,359.92亿元，负债率96.26%，债务率392.44%，均超过警戒线，隐性债务风险突出。
• 区县债务分化：射阳县和建湖县债务压力较大，2021年末债务率均超警戒线。
• 债务化解措施：政府制定多项化债政策，如设立市级债务化解周转资金、强化债务监管、推动平台转型等，以控制区域债务风险。

城投企业分析

三、城投企业概况

• 城投数量与级别：截至2021年末，盐城市有30家城投公司，其中AA级占比最高（42.81%），AA+级次之（52.61%），AAA级仅1家。
• 城投债存量：截至2021年底，盐城市存量城投债278只，余额1,547.46亿元，居江苏省中游。
• 债券结构：以私募债为主（40.65%），其次为一般中期票据（21.58%）和定向工具（21.22%）。
• 债券期限：以3年期（38.13%）和5年期（29.86%）为主。
• 发行成本：盐城市城投债加权平均到期收益率为5.29%，交易利差为295.96bp，在江苏省内排名第二。

四、城投财务状况

• 资产与负债：城投总资产逐年增长，2021年9月末达11,502.77亿元，资产负债率由2018年的57.12%上升至2021年的60.30%。
• 盈利能力：营业总收入和净利润逐年增长，但货币资金对短期债务的覆盖能力逐年下降。
• 偿债能力：经营活动净现金流不足以覆盖总债务，偿债指标弱化。

五、城投评级调整

• 2021年评级上调：盐城市国有资产投资集团有限公司主体评级由AA上调至AA+，评级展望为稳定。
• 信用事件：2018年至2021年，盐城市发生3起违规处罚事件，均与信托计划违规融资有关，未发生城投信用事件。

六、城投转型与改革

• 国企改革推进：盐城市成立国企改革领导小组，出台改革方案，截至2021年底，改革任务完成率86%，超省定目标。
• 国资布局优化：推动市属企业专业化重组，聚焦主责主业，优化资源配置，向基础设施、新能源、汽车等产业集中。

小结

盐城市经济总量稳中有升，产业结构持续优化，财政收入增长较快，但财政自给能力较弱。城投企业数量较多，以AA级为主，债务规模居江苏省中游，债券发行成本较高，且面临偿债能力弱化的问题。部分区县债务压力较大，隐性债务风险不容忽视。尽管盐城市在国企改革方面取得一定成效，但需持续关注产业发展、经济运行、债务化解及融资成本等关键因素，以确保区域经济的长期稳定发展。