20220909-中诚信国际-走遍城投——山东·烟台_山东省烟台市地方政府及融资平台分析_12页_542kb

烟台市地方政府及融资平台分析总结

核心内容概述

烟台市作为山东省的重要城市，具有较强的经济实力和地理位置优势，是山东半岛的中心城市之一，也是“一带一路”战略重点建设的港口城市。2019年至2021年，烟台市经济总量持续增长，财政收入稳定，但固定资产投资对经济增长的拉动作用逐渐减弱。政府债务规模较大，债务率超过警戒线，但隐性债务规模较小，整体债务风险相对可控。城投公司数量较少，主体评级均为AA+，债务负担较轻，具备较好的转型条件。

主要观点与关键信息

一、经济发展与财政实力

• 经济总量：2021年烟台市实现GDP 8,711.75亿元，位列山东省第三，增速为8.0%。
• 产业结构：三次产业结构由7.3:40.8:51.9变为7.2:41.3:51.5，第三产业增长最快。
• 人均GDP：2021年人均GDP达12.27万元，位于全省前列。
• 财政收入：2021年一般公共预算收入为646.64亿元，排名省内第四；财政平衡率为80.54%，自给能力较强。
• 政府性基金收入：2021年政府性基金收入为420.78亿元，同比增长15.9%，主要来源于土地出让。

二、政府债务分析

• 显性债务：2021年地方政府债务余额为1,540.75亿元，限额为1,603.12亿元，仍有未使用额度。债务率120.82%，超过国际警戒线，但负债率17.69%仍低于欧盟警戒线。
• 隐性债务：2020年隐性债务规模为156.74亿元，考虑隐性债务后，烟台市负债率和债务率分别为18.28%和118.75%，处于省内较低水平。
• 债务管理政策：2019年出台《烟台市政府性债务管理办法》，明确政府债务边界，取消融资平台政府融资职能，严格区分政府债务与企业债务，强化偿债保障与风险防控。

三、城投企业分析

• 城投概况：截至2021年末，烟台市共有3家发债城投公司，均为区县级，主体评级均为AA+。
• 城投债情况：存量城投债共12只，余额93亿元，规模较低，发行成本及交易利差处于全省较低水平。
• 财务表现：
  • 2020年总资产规模为616.94亿元，资产负债率39.55%。
  • 营业收入为44.73亿元，净利润为6.81亿元，较2019年有所上升。
  • 流动比率与速动比率有所下降，偿债能力弱化。
• 城投转型条件：城投公司数量少、债务负担轻、经营性业务占比高，具备较好的转型条件。

市内各区县差异

• 经济与财政差异：烟台市各区县发展不均衡，经济技术开发区经济实力最强，2021年GDP达2,002.08亿元，财政自给能力最强；长岛海洋生态文明综合试验区财政最弱，一般公共预算收入仅为1.44亿元，财政平衡率低至14.12%。
• 债务差异：经济技术开发区债务规模最大，2020年末债务余额达183.06亿元；高新技术产业开发区债务规模最小，仅为14.99亿元。

城投债到期与偿债压力

• 到期情况：2022年城投债到期规模为0亿元，但回售规模达4亿元。2024年进入偿债高峰期，到期债务规模达35亿元，回售规模为33亿元，合计68亿元，偿债压力较大。

未来展望

• 政策支持：烟台市作为山东省新旧动能转换核心区，政策支持力度大，未来发展前景良好。
• 重点项目：裕龙岛炼化一体化项目、万亿系列项目、核电基地、海上风电等项目陆续投产，将推动制造业快速发展。
• 交通提升：蓬莱机场二期、烟潍高铁、莱荣高铁等项目的建设将进一步提升烟台市的运输能力。
• 城投转型：城投公司将在市场化原则下参与区域基础设施建设与园区开发，具备较好的转型条件。

附表：2020年烟台市城投企业财务概况