20230803-浙商证券-捷佳伟创-300724.SZ-捷佳伟创点评报告_成功研发具备先进水平的射频微晶P工艺_助力HJT提效降本_3页_825kb

捷佳伟创(300724)公司点评总结

技术突破

捷佳伟创成功研发射频(RF)微晶P工艺，该工艺在HJT中试线上实现微晶薄膜沉积速率超2埃/秒，晶化率稳定在50%以上，12BB异质结电池平均效率达25.1%，良品率保持98%以上。这一技术突破解决了大产能板式PECVD的瓶颈，提升了HJT设备的稳定性和重复性，进一步增强了公司在HJT设备领域的竞争优势。

多元化设备布局

公司在光伏设备领域全面推进，包括TOPCon设备：预计2023-2025年TOPCon扩产高峰期，市场规模大，公司凭借PE-Poly技术路线占据50%以上市场份额，利好产能扩张。HJT设备：公司已中标全球头部企业整线订单，并提供基于双面微晶的PECVD解决方案，平均转换效率稳定在25%以上。钙钛矿设备：公司具备MW级量产型装备研发能力，目标市场2030年有望达800亿元以上。半导体设备：子公司创微微电子开发6/8/12英寸湿法刻蚀清洗设备，获得批量订单，拓展半导体业务。

盈利预测与投资评级

预计2023-2025年归母净利润分别为15.96亿元、28.1亿元、38亿元，同比增长52%、76%、35%，复合年增长率54%，对应PE分别为21倍、12倍、9倍。分析师维持“买入”评级，认为公司战略地位和成长性符合光伏、半导体行业发展趋势。

风险提示

潜在风险包括新技术推进慢于预期、下游扩产不足、客户坏账风险等。

关键财务数据

• 收入增长: 2023-2025年预计营收分别达196.7亿元、271.8亿元、858.2亿元，增长率60%、93%、34%。
• 利润增长: 纳税额和EPS持续上升，ROE和ROIC均显示强劲获利能力。
• 估值: 当前P/E约为21倍，目标市值支撑公司潜在价值。