20221111-中诚信国际-资产证券化双周报_发改委发文加大民间投资支持力度_证券化产品发行有所升温_14页_1mb

资产证券化市场动态总结（2022年10月24日-11月4日）

核心内容

本报告分析了2022年10月24日至11月4日资产证券化市场的发行、交易及待发行情况，结合国家发改委发布的支持民间投资政策，反映了当前市场趋势与政策导向。

主要观点

• 政策支持：国家发改委发布《关于进一步完善政策环境加大力度支持民间投资发展的意见》，提出21条具体措施支持民间投资，重点包括支持民间投资项目参与基础设施REITs试点、完善民营企业债券融资机制及支持高新技术和“专精特新”企业开展外债便利化额度试点。
• 市场升温：全市场资产证券化产品发行规模达到712.94亿元，较前一期增加139亿元，发行有所升温。
• 发行成本差异：不同基础资产类型的产品发行利率差异明显，消费性贷款类产品平均发行成本较高，而微小企业贷款和消费性贷款类产品发行利率相对较低。
• 分层比例：多数产品次级分层比例较低，其中以供应链账款、应收账款和消费性贷款为基础资产的产品次级分层比例普遍低于10%。

关键信息

一、市场动态

• 政策支持：国家发改委提出21条具体措施支持民间投资，包括支持民间投资参与基础设施REITs试点、完善民营企业债券融资支持机制、支持高新技术和“专精特新”企业开展外债便利化额度试点。
• 政策背景：该政策顺应二十大报告要求，旨在优化民营企业经营环境，释放政策红利，推动社会资本参与基础设施建设，助力稳民生、稳增长。

二、发行情况

（一）全市场

• 发行规模：共发行55期资产证券化产品，合计712.94亿元。
• 发行成本：消费性贷款类产品平均发行成本最高，租赁资产类产品平均发行成本也相对较高。

（二）银行间市场ABS

• 发行规模：共发行5期信贷ABS产品，合计248.65亿元。
• 信用等级：优先级产品均为AAA_sf级，次优先级产品包括AAA_sf和AA+sf级。
• 分层比例：次级分层比例在6%-18%之间，其中常星2022年第一期个人消费贷款产品次级分层比例最低（6.07%）。

（三）交易商协会ABN

• 发行规模：共发行11期ABN产品，合计160.45亿元。
• 发行成本：优先级产品票面利率在1.85%-5.88%之间，次优先级产品利率为3.34%。
• 分层比例：无次级产品占比约三分之一，其余产品次级分层比例在0.04%-8%之间。

（四）交易所ABS

• 发行规模：共发行39期ABS产品，合计303.84亿元。
• 信用等级：优先级产品涵盖AAA_sf和AA+sf级，次优先级产品涵盖AA+sf和A_sf级。
• 分层比例：次级分层比例在0.12%-15%之间，其中平安汇通-弘安4期和华泰资管-至诚14号产品无次级。

三、交易情况

（一）银行间市场

• 成交金额：信贷ABS成交金额为288.71亿元，交投升温。
• 成交产品：住房抵押贷款类产品成交规模最大，个人汽车贷款类产品也相对较高。

（二）交易商协会ABN

• 成交金额：ABN成交金额为262亿元，成交活跃度有所上升。
• 成交产品：有限合伙份额、CMBS/CMBN、应收账款、租赁资产类产品成交规模较大。

（三）交易所市场

• 成交金额：ABS产品交易金额共计437.59亿元，上交所和深交所分别成交306.35亿元和131.24亿元。
• 成交产品：供应链账款、租赁资产、CMBS/CMBN和应收账款类产品交投活跃。

四、待发行产品

• 银行间市场：未来两周计划发行6期信贷ABS和3期ABN，基础资产类型包括个人汽车贷款、不良贷款、供应链账款等。
• 交易所市场：计划发行7期ABS产品，拟发行规模合计608.41亿元，基础资产类型包括小微贷款、特定非金款项等。
• 具体项目：包括多个ABS和ABN产品，如22丰耀2优先、22天盈1A、22工元至诚2优先等。

总结

资产证券化市场在政策支持下呈现升温趋势，尤其是支持民营企业和民间投资的政策，推动了市场发展。不同基础资产类型的发行成本存在显著差异，其中消费性贷款类产品成本较高。分层比例整体较低，显示市场结构趋于稳定。未来两周市场仍有较多待发行产品，预计将继续保持活跃态势。