20230202-中诚信国际-资产证券化双周报_节前证券化产品发行清淡_多地发文支持基础设施REITs发展_15页_1mb

资产证券化双周报总结（2023年第17期）

核心内容

2023年1月2日至1月20日，全市场共发行74期资产证券化产品，总发行规模为806.57亿元。市场整体发行规模较前一期有所减少，但政策支持力度持续增强，多地政府出台文件鼓励通过基础设施REITs、资产证券化等方式进行投融资，以促进经济稳定增长和基建投资。

主要观点

• 政策支持加强：多个省市发布稳增长政策，强调资产证券化与基础设施REITs在盘活存量资产、扩大有效投资中的作用，政策环境进一步优化。
• 发行规模与成本：不同基础资产类型的证券化产品在发行规模和成本上存在显著差异，其中以个人汽车贷款为基础资产的产品发行规模较大且利率较低。
• 产品分层：部分产品存在次级分层，分层比例差异较大，多数产品次级分层比例较低，表明市场对风险分层管理的重视。
• 交易活跃度：交易市场活跃度有所下降，尤其是临近春节，但住房抵押贷款、租赁资产、应收账款等仍为成交主力。
• 待发行产品：交易所市场有36期项目通过发审会，拟发行规模合计874.30亿元，显示未来市场仍有较大潜力。

关键信息

一、市场动态

• 多地政府出台政策支持基础设施REITs及资产证券化发展，如河南省、上海市政府和安徽省政府等。
• 政策鼓励通过证券化方式盘活存量资产，提升资产使用效率，推动经济高质量发展。

二、发行情况

（一）全市场

• 全市场共发行74期资产证券化产品，总规模806.57亿元。
• 以个人汽车贷款为基础资产的产品发行规模最大，且平均发行利率最低。
• 次级分层比例差异较大，小额贷款类产品次级分层比例最高，达到14%。

（二）银行间市场ABS

• 银行间市场共发行4期信贷ABS产品，总规模172.91亿元。
• 优先级产品信用等级为AAA_sf，平均发行利率在2.45%-3.40%之间。
• 个人汽车贷款类产品发行规模最大，平均发行利率最低。
• 产品分层比例在优先级产品中最高达33%，次优先级产品最低为5%。

（三）交易商协会ABN

• 交易商协会ABN共发行22期，总规模117.95亿元。
• 应收账款类产品发行规模最大，占29%，租赁资产类和供应链账款类分别占24%和17%。
• 发行成本较高的产品包括应收账款类，部分产品无次级分层，占比达50%。

（四）交易所ABS

• 交易所共发行48期ABS产品，总规模515.72亿元。
• 租赁资产类产品发行规模最大，其次为信托受益权、保单质押贷款等。
• 类REITs和基础设施收费类产品平均发行利率较高，达到3.45%-5.70%。
• 产品分层比例差异较大，部分产品无次级分层，占比仅为6%。

三、交易情况

• 银行间市场：成交金额290.52亿元，住房抵押贷款类产品成交占比62%，个人汽车贷款类次之。
• 交易商协会ABN：成交金额449.96亿元，有限合伙份额、应收账款类产品成交规模较大，而PPP项目和基础设施收费类产品成交规模较小。
• 交易所市场：成交金额603.73亿元，上交所和深交所分别成交494.71亿元和109.02亿元，租赁资产、应收账款、CMBS/CMBN类产品成交活跃。

四、待发行产品

• 交易所市场有36期项目通过发审会，拟发行规模合计874.30亿元，显示市场仍有较大发展空间。

附表摘要

• 附表1：银保监会ABS发行明细，涵盖多个基础资产类型，包括不良贷款、租赁资产、小额贷款等。
• 附表2：交易商协会ABN发行明细，涉及供应链账款、应收账款、租赁资产等，部分产品无次级分层。
• 附表3：证监会主管ABS发行明细，包含个人消费贷款、供应链账款、租赁资产、基础设施收费等，分层比例差异较大。

总结

资产证券化市场在政策支持下持续发展，尤其在基础设施REITs领域表现突出。不同基础资产类型的证券化产品在发行规模、成本和分层比例上存在显著差异，反映出市场对各类资产的偏好和风险控制策略。交易市场活跃度有所下降，但主要产品仍保持较高成交规模，未来市场仍具发展潜力。