20220824-天风证券-图南股份-300855.SZ-扣非归母净利润实现高速增长_航发铸造高温合金核心供应商持续兑现产业景气度_4页_779kb

图南股份（300855）总结

核心内容

图南股份在2022年上半年实现了营业收入和净利润的高速增长，充分受益于航空发动机产业链的高景气度。公司作为高温合金核心供应商，其各项业务条线均实现显著增长，展现出强劲的市场竞争力和发展潜力。

主要观点

• 业绩表现优异：2022年中报显示，公司营业收入达4.61亿元，同比增长32.77%；归母净利润1.17亿元，同比增长31.24%；扣非归母净利润1.15亿元，同比增长48.7%。整体业绩表现优于市场预期。
• 多业务条线共振增长：公司铸造高温合金业务收入2.10亿元，同比增长33.25%；变形高温合金业务收入1.36亿元，同比增长45.13%；特种不锈钢及其他合金制品业务也实现增长，显示公司产品线广泛，下游需求旺盛。
• 盈利能力提升：二季度毛利率达38.35%，净利率达30.81%，同比显著上升，主要受益于原材料电解镍价格下降及产品价格顺利顺价。
• 扩产计划持续推进：公司IPO募投项目进展顺利，预计2023年底完成达产，将有效提升生产能力，推动产品快速放量。
• 子公司建设提速：公司通过成立沈阳图南精密部件制造有限公司及沈阳图南智能制造有限公司，实现横向与纵向业务拓展，增强市场竞争力。
• 未来增长可期：受益于“十四五”航空发动机产业需求提升及主机厂外协比例增加，公司预计未来3-5年实现持续高速增长。

关键信息

财务预测与估值

财务指标摘要

财务数据（单位：百万元）

风险提示

• 客户集中度较高，存在依赖风险。
• 下游需求不及预期可能影响业绩增长。
• 产能投放不及预期可能影响市场拓展。

投资评级

• 6个月评级：买入（维持评级）
• 当前价格：50.3元
• 目标价格：未提供

公司概况

• 行业：有色金属/金属与材料
• 总股本（百万股）：302.01
• 流通A股股本（百万股）：168.45
• 总市值（百万元）：15,191.10
• 流通A股市值（百万元）：8,473.13
• 每股净资产（元）：4.43
• 资产负债率（%）：13.62
• 一年内最高/最低（元）：78.78 / 37.37

作者信息

• 李鲁靖、杨诚笑、刘明洋、张明磊（分析师及联系人）

分析师声明

本报告观点为分析师个人看法，不构成投资建议，亦不与报酬挂钩。

一般声明

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投资评级说明

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