20221016-国金证券-纺织品和服装行业研究_寒潮来袭_今年有哪些保暖_黑科技__14页_2mb

纺服免税组行业周报总结

核心内容

市场概况

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金纺织品和服装指数：2204
• 沪深300指数：3842
• 上证指数：3072
• 深证成指：11122
• 中小板综指：11658

上周纺织服装板块整体上涨，其中纺织制造板块涨幅最大，达3.12%；服装家纺板块涨幅为3.08%。板块在28个一级行业板块中排名第11。

行业动态

10月多地气温骤降，利好冬装放量。黑龙江、吉林、河南、湖北等地区降温幅度达18°C以上，上海、北京、沈阳等地日均最低气温创2016年以来新低。低基数效应与今年冷热切换为服饰品牌带来较好的销售条件。

主要观点

保暖科技进展

• 波司登：采用羽绒拼接技术与全新艺术绗缝技术，结合“五大轻暖科技”，提升保暖性能与时尚感。
• 李宁：推出“气动系列”新品，融合空气锁温、气流散热、空气弹力三大科技，提升锁温性能10倍，透气性提升4倍。
• 安踏：采用热返科技、石墨烯印花、无缝工艺及三防面料技术，提升户外御寒性能与实用性。

投资建议

• 品牌服饰：建议关注李宁（品牌势能领先，估值处于历史低位）、比音勒芬（流水强劲恢复，疫情期间表现突出）、波司登（发力薄款羽绒新品，拓宽穿着场景）。
• 免税板块：建议关注中国中免（疫后消费复苏，受益于海外出行恢复）、新秀丽（业绩逐季提升）。

关键信息

行情回顾

• 上证综指上涨1.57%，深证成指上涨3.18%，沪深300上涨0.99%。
• 纺织服装板块上涨3.04%，其中纺织制造上涨3.12%，服装家纺上涨3.08%。
• 涨幅前五名公司包括：棒杰股份（+18.83%）、红豆股份（+18.05%）、延江股份（+17.51%）、巨星农牧（+15.12%）、星期六（+12.79%）。
• 跌幅前五名公司包括：好孩子国际（-17.11%）、李宁（-13.10%）、安踏体育（-10.08%）、*ST中潜（-6.37%）、361度（-5.87%）。

行业新闻

• 蕉下：更新招股书，上半年营收超22亿元，服装品类收入占比达35.8%，线上收入增速显著。
• 波司登：重启伦敦旗舰店，展示新品与品牌历史。
• 优衣库：最新财年营收2.3万亿日元，同比增长7.9%；海外市场表现强劲，国际业务同比增长20.3%。

公司动态

• 南极电商：股份质押，预计实现扭亏为盈，前三季度净利润预计2亿-3亿元。
• 星期六：回购股份，占总股本0.14%，支付资金468.81万元。
• 地素时尚：回购进展，截至2022年9月30日回购股份占总股本0.40%，使用资金49,928,707元。

原材料数据

• 328级棉现货：15986元/吨，周涨跌幅3.19%。
• 美棉CotlookA：102.65美分/磅，周涨跌幅1.33%。
• 内外棉价差：-1889元/吨，周跌跌幅19.4%。
• 粘胶短纤：13600元/吨，周涨跌幅0.37%。
• 涤纶短纤：7800元/吨，周涨跌幅1.30%。
• 长绒棉：43300元/吨，周跌跌幅0.69%。

上市公司估值

• 品牌服饰-A股：海澜之家、森马服饰、太平鸟、比音勒芬、地素时尚、歌力思、富安娜、罗莱生活、水星家纺等公司EPS及PE数据有所波动，部分公司如比音勒芬与歌力思估值较低。
• 品牌服饰-港股：安踏体育、李宁、特步国际、361度、波司登、江南布衣等公司PE数据亦有变化，其中波司登PE为44.2倍。
• 纺织制造-A股：华孚时尚、百隆东方、健盛集团、航民股份、鲁泰A、华利集团等公司EPS及PE数据稳定，部分公司如华利集团估值较高。
• 纺织制造-港股：申洲国际、天虹纺织等公司EPS及PE数据表现各异，其中申洲国际PE为19.2倍。
• 电商与箱包：南极电商、星期六、开润股份等公司EPS及PE数据亦有波动，部分公司如开润股份PE为20.3倍。

风险提示

• 疫情反复：影响终端销售及制造产能。
• 汇率波动：影响纺织制造企业利润。
• 越南人力成本上涨：可能影响国际化产能布局。
• 提价不及预期：可能影响收入增速与品牌力。

投资评级说明

• 公司投资评级：买入（未来6-12个月内上涨15%以上）、增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（5%以上下跌）。
• 行业投资评级：买入（未来3-6个月内上涨15%以上）、增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（5%以上下跌）。

特别声明

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