20240826-国海证券-马应龙-600993.SH-2024年中报点评_深化渠道营销变革_带动业绩恢复增长_5页_253kb

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马应龙（600993）2024年中报显示，公司上半年业绩显著恢复增长。2024年上半年，公司实现营业收入1928亿元，同比增长1752%，归母净利润312亿元，同比增长1085%，扣非归母净利润309亿元，同比增长显著。经营活动现金流已恢复正常水平，订单增长有力支撑了业绩恢复。

分析师认为，业绩恢复增长主要源于公司深化药品线渠道营销变革：强化零售渠道终端动销，拓展包括三四线市场在内的广阔渠道，显著提升了终端产出。母公司收入端同样高速增长达1752%，其中治痔产品表现尤为亮眼，同比增长2202%。此外，大健康业务在国货风潮下快速发展，以八宝眼霜系列、卫生湿巾等为代表的产品销售规模快速增长，2024年上半年同比增幅高达3327%，成为大健康业务营收增长的主要动力。

展望未来，公司正积极推进医疗服务建设，通过拓展诊疗网络并实施“全国百家重点肛肠专科共建计划”，为治痔类药品业务赋能。

基于此，国海证券维持了对马应龙“买入”的评级，调整了2024-2026年营收和利润预测，并给予了相应的估值。同时，也提示了宏观风险、医院建设进度、市场竞争、产品终端销售不达预期及政策变动等风险因素。

总体来看，报告强调了公司深化渠道改革和聚焦核心业务的积极影响，对公司的短期恢复和长期增长持乐观态度。