20131223-光大证券-房地产_盘活存量用地取得突破_长效机制逐步兑现_15页_1mb

报告摘要

房地产行业周报总结（2013.12.14-2013.12.20）

核心内容

本周房地产市场整体表现疲软，新房成交环比下降6.1%，降幅扩大3.8%，主要受信贷紧缩和QE规模缩减影响。三四线城市成交大幅下降，库存增加，去化周期延长。二手房市场出现反弹，环比上升5.1%，为连续8周下降后的反弹，主要由前期成交低迷的城市带动。土地市场供给量维持高位，但溢价率整体下降，部分城市如成都、武汉、西安因大量土地供给导致溢价率下行。

主要观点

市场表现：
- 新房成交持续下滑，库存增加，去化周期延长。
- 二手房市场出现反弹，但整体仍处于下降趋势。
- 土地市场供给量高，但溢价率下降，显示市场对土地需求减弱。
板块表现：
- 地产板块跑输大盘，申万地产指数下跌6.23%，沪深300下跌5.34%。
- 龙头公司如万科、保利、金地、招商等跌幅较大，均低于大盘。
- 个股表现分化，部分公司如华夏幸福、中粮地产、京能置业、建发股份等表现较好，获得增持评级。
市场分析：
- 信贷持续偏紧是导致成交数据三连降的主要原因，流动性紧张局面将持续。
- 深圳首例集体工业用地入市，具有信号意义，推动新型城镇化和产城融合。
- 未来房地产市场机会更多来自区域而非全局，建议关注产城融合、城市更新、自贸区建设及国企改革等主线。
投资建议：
- 重申悲观预期有望扭转，维持行业增持评级。
- 推荐关注华夏幸福（产城融合）、中粮地产（城市更新）、京能置业（自贸区建设）、建发股份（自贸区建设）。
- 建议继续关注国企改革主线：格力地产、华发股份、深振业A、中华企业。

关键信息

新房成交：42个城市成交4.8万套，环比下降6.1%，三四线城市跌幅明显。
二手房成交：12个城市成交1.1万套，环比上升5.1%，为连续8周下降后的反弹。
土地市场：70个城市住宅用地成交金额425.9亿元，溢价率整体下行，尤其是成都、武汉、西安。
板块表现：地产板块跑输沪深300，申万地产指数下跌6.23%，个股表现分化。
政策动向：中央经济工作会议淡化调控，强调建立长效机制，城镇化工作会议推动区域协调发展和专业化分工。
投资建议：看好华夏幸福、中粮地产、京能置业、建发股份等，建议关注国企改革主线。

重点数据

新房成交：
- 一线城市：8,415套，环比下降2.6%
- 二线城市：28,429套，环比下降0.8%
- 三四线城市：11,581套，环比下降18.9%
二手房成交：
- 北京：2,549套，环比上升8.9%
- 深圳：1,303套，环比下降9.8%
- 天津：1,478套，环比上升23.9%
土地市场：
- 土地供给：连续三周超过2000万方
- 成交均价：2843元，环比下降291元
- 深圳集体工业用地成交：1.16亿元，原集体企业获得30%出让金分成