20231012-开源证券-美团-W-03690.HK-港股公司深度报告_本地生活赛道快速成长_美团抖音差异化价值并存_22页_3mb

美团-W（03690HK）投资分析总结

• 投资评级：维持“买入”，目标价基于当前股价116.50港元的预测市盈率（PE）。研究员包括吴柳燕和荀月。
• 当前股价为116.50港元，总市值约7,274亿港元。2023年预测：
  • 收入同比增长256%，预计2023E为276.37亿港元，对应PE约306倍。
  • 非IFRS净利润预测同比增长661%，2023E为215亿港元，对应EPS约35元。
• 核心业务：
  • 外卖：单均盈利继续提升，维持70%市场份额。
  • 到店：线上化率加速，但短期利润率可能受抖音低价策略影响。到店酒旅经营利润率约45.6%。
• 与抖音差异化：美团强调交易工具属性，用户搜索心智强；抖音注重内容生态，流量优势明显但转化率低。美团适合低频高决策商家，抖音适合高频商品引流。
• 风险因素：消费复苏不及预期、竞争加剧、监管变动、新业务增长缓慢。

总之，预测显示美团核心业务稳健，但面临抖音竞争挑战，长期可能抢占广告收入份额。