20240327-国联证券-美团-W-03690.HK-核心本地商业稳健增长_新业务显著减亏_3页_303kb

美团-W（03690）业绩报告分析总结

核心本地商业表现

2023年美团核心本地商业收入达2069亿元，同比增长287%，经营利润387亿元，同比增长312%，经营利润率提升至187%。具体分项：

• 外卖业务：保持市场领先地位，交易用户持续增长。
• 到店及酒旅业务：交易金额同比增长超100%，年交易用户规模增长超30%，年活跃商家数增长超60%。
• 闪购业务：订单量增长超40%，用户购买频次和消费额持续增长。

新业务进展

新业务收入达698亿元，同比增长18%，经营亏损大幅收窄至202亿元，亏损率由479%降至289%。2024年将继续优化经营模式，目标进一步减少亏损。

盈利预测与估值

机构上调2024-2026年收入和净利润预测，预计营收分别为3328亿元、3907亿元、4440亿元，对应净利润预估为340亿元、492亿元、601亿元。给予2024年18倍PE估值，合理市值6114亿元，目标价9791元，维持“增持”评级。

风险提示

• 经济下行风险。
• 本地生活业务竞争加剧。
• 运营及财务风险。

业绩数据摘要

估值与评级

• 目标价：9791元/10794港元，维持“增持”评级。
• PE估值：2024年18倍，合理市值6114亿元。