20220214-东吴证券-休闲服务行业周观察_政策利好叠加特效药渐进_布局正当时_15页_1mb

休闲服务行业周观察总结

核心内容

本报告分析了2022年2月7日至13日期间休闲服务行业的走势与趋势，指出在政策利好与新冠特效药逐步获批的背景下，行业复苏预期增强，布局正当时。报告重点分析了餐饮、酒店、文旅三大板块的复苏前景，并对相关企业进行了推荐。

主要观点

1. 政策利好叠加特效药渐进，需求有望加速复苏

• 政策支持：国务院发布《“十四五”旅游业发展规划》，提出分步有序促进入境旅游，推动三大市场协调发展，支持旅游企业国际化布局。
• 防疫政策调整：入境防疫政策不再“一刀切”，科学拟定签证政策将促进入境旅游逐步恢复。中英可能在2月中下旬进行直航复航测试，若成功，有望开启更多试点，逐步放开防疫政策。
• 特效药进展：辉瑞新冠口服药Paxlovid获国家药监局附条件批准，VV116已在乌兹别克斯坦获紧急使用授权，国内有望在2022年下半年递交上市申请。口服药有助于降低感染者的住院或死亡率，对疫情防控策略有重要影响。

2. 复苏可期，拥抱顺周期与服务消费成长

• 行业趋势：疫情后服务消费潜力显著，特别是餐饮、酒店、景区、OTA、出境游等板块，具备较大的业绩弹性。
• 餐饮复苏：尽管疫情反复仍是不确定性，但全国外出就餐率有望回升。推荐九毛九、海底捞、海伦司、奈雪的茶，关注百胜中国-S。餐饮供应链受益于行业集中度提升，推荐金龙鱼、农夫山泉、颐海国际。
• 酒店复苏：疫情加速行业整合，单体酒店大量关停，连锁酒店市占率提升。推荐锦江酒店、首旅酒店，关注华住集团-S。中高端酒店需求上升，商旅回暖将推动业绩复苏。
• 文旅复苏：国内文旅市场逐步回暖，推荐宋城演艺、天目湖、中青旅等，关注复星旅游文化、云南旅游、桂林旅游等。OTA及出境游企业业务有望复苏，推荐同程旅行、携程集团-S、凯撒旅业等。

关键信息

2022年2月7日至13日市场表现

• 上证综指：上涨3.02%，收于3,462.95点。
• 深证成指：下跌0.78%，收于13,224.38点。
• 创业板指：下跌5.59%，收于2,746.38点。
• 社服板块：整体上涨4.88%。
• 涨幅前列：景区（11.53%）、免税（8.83%）、酒店（6.1%）表现较好。

行业动态

• 春节出行趋势：异地游“回温”，但本地周边游仍占主导。冰雪旅游因冬奥会热度显著提升，滑雪场馆首次进入春节Top3热门品类。
• 酒店投资趋势：开年首月酒店签约42家，高端和中高端品牌为主力，度假与商旅仍是热门品类。
• 品牌榜单：维也纳酒店位列2021年中国旅游住宿业品牌100强榜首，反映高端酒店品牌加速整合。

上市公司公告重点

• 豫园股份：回购A股股份，累计回购397.4万股，支付3998.74万元。
• 宋城演艺：全资子公司获高新技术企业认定。
• 众信旅游：减持已回购股份，累计减持65.41万股，金额414.04万元。
• 九华旅游：股东进行股票质押式回购，质押股份1250万股。
• *ST腾邦：部分账户被冻结，累计冻结1452.9万元；董事长所持股份将被司法拍卖。
• 美高梅中国：2021年收入增长85%，但较2019年仍下降58%。
• 海昌海洋公园：与保利文化、中丝集团签署战略合作框架协议。
• 巴比食品：赎回宁波银行定期存款7500万元。
• 金陵饭店：独立董事辞职。

风险提示

1. 疫情持续蔓延：可能继续对行业复苏造成影响。
2. 宏观经济波动：影响居民消费能力和企业盈利能力。
3. 政策变化：可能对免税、旅游等政策敏感行业产生影响。
4. 行业竞争激烈：可能导致企业盈利水平下降。
5. 战略落地不及预期：影响业务转型、市场开拓与产能提升进度。

重点推荐企业

总结

在政策利好与新冠特效药逐步获批的背景下，休闲服务行业复苏预期增强，尤其是餐饮、酒店、文旅等板块，具备较大的业绩弹性与增长潜力。行业集中度提升、品牌化与连锁化趋势明显，龙头公司有望持续受益。尽管存在疫情持续、宏观经济波动等风险，但整体来看，行业正迎来布局良机。