20220103-东吴证券-休闲服务行业周观察_周边游或持续主导元旦_春节_防控新常态下复苏渐进_18页

休闲服务行业周观察总结

核心内容

2022年元旦及春节假期期间，休闲服务行业呈现复苏迹象，尤其以周边游和本地游为主导。疫情常态化防控背景下，居民出游意愿逐渐恢复，消费趋势向短途、高频、体验式方向转变。同时，随着疫苗接种率提升和全球多国边境管控逐步放开，海外文旅市场也迎来复苏预期。

主要观点

1. 元旦出游趋势

   • 一线城市出游热情较高，周边游和本地游带动景区及主题住宿需求。
   • 全国预计发送旅客总量3073万人次，同比下降16.6%。
   • 短途高铁游热度上涨，省内游、周边游占比超50%。
   • 冰雪、温泉成为热门主题，北上滑雪、南下温泉旅游订单增长显著。
   • Z世代（95后、00后）成为元旦民宿消费的主力，占比超67%。

2. 春节展望

   • 酒店预订情况良好，去哪儿平台初一至初六酒店预订量已超2019年同期。
   • 成都、重庆等老牌旅游城市热度不减，澳门因出境游受限，机票票量同比增长近30%。
   • 去年春运火车票热门路线及春节热门目的地中，部分小众目的地如贵州荔波、九寨沟等增长显著。

3. 复苏预期与行业前景

   • 疫情防控稳健背景下，行业景气度持续提升，中期复苏可期。
   • 顺周期服务消费板块（如餐饮、酒店、景区、OTA）具备较大向上弹性。
   • 长期来看，行业集中度提升，龙头公司核心价值凸显，建议关注优质赛道中的龙头企业。

关键信息

餐饮行业

• 疫情反复仍是最大不确定性，但行业品牌化与连锁化趋势加速。
• 2021年限额以上餐饮企业收入增长4.0%，优于整体。
• 餐饮连锁化率仅为17.4%，远低于发达国家平均水平47.2%。
• 重点推荐九毛九，中长期推荐海底捞，建议关注海伦司、奈雪的茶、百胜中国-S。
• 餐饮供应链与餐饮表现高度关联，看好餐饮工业化趋势，推荐金龙鱼、农夫山泉、颐海国际。

酒店行业

• 疫情导致单体酒店及中小酒店大量关停，连锁酒店市占率提升。
• 2020年锦江、华住、首旅市占率合计达43.3%。
• 中高端酒店占比上升，成为行业发展主力。
• 建议关注锦江酒店、首旅酒店，建议关注华住集团-S。
• 商旅需求回暖，酒店业绩复苏可期。

文旅行业

• 国内文旅需求逐步回暖，本地消费与周边游两旺。
• 海外多国逐步放开边境管控，预计2022年海外文旅市场复苏。
• 建议关注复星旅游文化、凯撒旅业、众信旅游。
• 推荐宋城演艺、天目湖，建议关注同程艺龙、携程集团-S、中青旅。

行业动态

• RCEP生效：2022年1月1日RCEP正式生效，为区域航空运输市场带来发展机遇。
• 酒店业回暖：头部酒店企业加速扩张，行业集中度提升。
• 携程与飞猪趋势：携程省内酒店预订量同比增长35%，飞猪冰雪旅游预订量环比增长188%。
• 途家民宿数据：京郊民宿均价上涨70%，部分高端民宿一房难求。
• 春运预测：2022年春运预计发送旅客2.8亿人次，同比增长28.5%。

上市公司公告

• 珀莱雅：董事减持股份5,863,848股，占总股本2.92%。
• 华天酒店：转让长春华天100%股权，已收到3.25亿元转让款。
• 中青旅：为子公司提供2亿元银行综合授信担保，子公司乌镇旅游获1.43亿元财政补贴。
• 曲江文旅：收购西安现代唐人街管理公司100%股权，金额2,105万元。
• 王府井：旗下奥莱·如意小镇于2021年12月31日开业。
• 凯撒旅业：控股股东拟减持不超过1550万股，减持比例1.93%。

风险提示

• 疫情持续蔓延、宏观经济波动、政策变化等风险。
• 行业竞争激烈，可能导致业务规模受挤压、盈利水平降低。
• 业务转型、市场开拓、产能提升等方面进度可能低于市场预期。

投资建议

• 疫情后服务消费板块具备较大复苏弹性，建议关注优质龙头。
• 看好餐饮、酒店、景区、OTA等顺周期板块。
• Z世代消费趋势明显，关注民宿及主题游相关企业。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自交通运输部、飞猪、携程、途牛、去哪儿、盈蝶咨询、欧睿等机构。
• 图表内容涵盖旅客发送量、订单预订情况、消费趋势、行业市占率等关键数据。