20211226-东吴证券-休闲服务行业周观察_周边游或主导元旦假期_本地消费有望受益_17页_1mb

休闲服务行业周观察总结

核心内容

2022年元旦假期临近，疫情常态化背景下，周边游与本地游成为主流出行方式。数据显示，省内游与周边游订单占比超50%，其中汽车票预订量同比2020年增长63%，用车预订量增长28%。主题乐园、温泉、滑雪场等目的地的预订量同比分别增长94%、86%、40%。同时，美食套餐类产品预订单量同比激增237%，上海、北京、三亚等地成为热门目的地。

主要观点

1. 复苏可期，拥抱顺周期与服务消费成长

• 后疫情时代，居民文旅消费潜力依然旺盛，随着疫苗接种率上升与疫情防控稳定，行业景气度有望持续提升。
• 优质服务消费板块（如餐饮、酒店、景区、OTA、出境游）具备较大向上弹性，建议关注具备龙头地位的企业。
• 长期布局，顺周期服务消费板块具备增长潜力，龙头企业的核心价值在疫情中更加凸显，建议坚守优质赛道中的龙头个股。

2. 餐饮行业：连锁化与品牌化趋势加速

• 疫情对餐饮行业复苏形成压制，但限上餐饮复苏优于整体，2021年Q3社零餐饮收入同比增长4.0%。
• 连锁化率仍有较大提升空间，2020年仅为17.4%，远低于发达国家平均水平（47.2%）。
• 餐饮企业经营杠杆高，疫情反复对客流和经济有较大影响，但随着疫情逐步可控，行业有望迎来边际改善。
• 推荐九毛九、海底捞，建议关注海伦司、奈雪的茶、百胜中国-S，同时看好餐饮供应链机会，建议关注金龙鱼、农夫山泉、颐海国际。

3. 酒店行业：供需矛盾突出，龙头加速布局

• 疫情导致单体酒店及中小酒店大量关停，2020年全国酒店设施减少5.9万家。
• 连锁酒店龙头（锦江、华住、首旅）凭借规模、品牌、会员资源等优势，在疫情中逆势扩张。
• 中高端酒店占比提升，成为行业发展的主力，疫情加速行业整合与连锁化。
• 推荐锦江酒店、首旅酒店，建议关注华住集团-S。

4. 文旅行业：需求逐步回暖，期待疫后景气度提升

• 本地消费与周边游两旺，多地“就地过年”政策释放本地消费潜力。
• 出境游与海外文旅复苏渐近，随着全球疫苗接种率提升，多国逐步放开边境管控。
• 推荐宋城演艺、天目湖，建议关注同程艺龙、携程集团-S、中青旅。

关键信息

• 行业趋势：疫情常态化下，本地游、周边游主导市场，主题乐园、温泉、滑雪场等目的地预订热度上升。
• 市场表现：社服细分板块中，博彩、酒店、景区等表现较好，整体社服板块微跌。
• 重点企业动态：
  • 同程艺龙更名“同程旅行”，公司战略转型。
  • 豫园股份计划回购A股股份，规模达2.9亿元。
  • 川娃子食品获近3亿元A轮融资，用于品牌建设与扩张。
  • 呷哺集团设立第二管理总部，启动“东扩南进”战略。
  • 华住集团迎来雅高CEO辞任，董事会成员调整。
• 投资建议：建议增持锦江酒店、首旅酒店、同程旅行、携程集团-S等具备复苏潜力与成长性的企业。
• 风险提示：
  • 疫情持续蔓延、宏观经济波动、政策变化。
  • 行业竞争加剧，业务转型、市场开拓、产能提升进度不及预期。

总结

2022年元旦假期临近，本地游与周边游成为消费主力，带动相关行业如餐饮、酒店、景区、OTA等回暖。疫情虽带来不确定性，但随着防控措施逐步完善、疫苗接种率提升，行业复苏预期增强。在顺周期背景下，建议重点关注优质龙头企业的业绩弹性与成长潜力，并警惕疫情反复、政策变化及行业竞争加剧等风险。