社会服务行业2018年下半年投资策略_白马成长齐飞_科技驱动内生提升_27页_3mb

社会服务行业2018年下半年投资策略总结

核心内容概述

2018年社会服务行业整体表现优于A股市场，尤其是休闲服务板块涨幅达16.51%，跑赢沪深300指数。板块整体业绩向好，主要得益于重点公司净利润增速近40%，以及风险偏好提升。未来，科技驱动将成为行业发展的关键，细分领域龙头公司有望持续受益。投资建议围绕业绩增长、科技应用及政策红利展开，关注三大主线：行业龙头、成长型景区及出境游创新企业。

主要观点

1. 板块表现与业绩

• 2018年Q1休闲服务板块跑赢大盘，主要得益于重点公司业绩增长及市场风险偏好提升。
• 中国国旅因海南政策利好与并购日上上海，成为板块涨幅最大的个股。
• 板块PE略低于历史均值，估值合理，具备长期投资价值。

2. 行业基本面

• 酒店行业Revpar持续提升，锦江、华住、首旅分别增长7.8%、13.8%、4%。
• 景区接待人数下降，主要受节假日限制、观光单调及交通不便影响。
• 餐饮行业向智能化、在线化发展，科技手段助力提升效率与体验。
• 出境游行业回暖，技术应用深化，推动业务增长与市场拓展。

关键信息

1. 免税行业

• 政策利好：海南建省30周年，免税政策有望进一步放开。
• 行业集中度提升：中免通过收购日上上海，占据国内80%的免税业务。
• 科技助力：通过RMS、CMS等系统提升运营效率，未来或推广线上免税商城，突破购物空间与物流限制。

2. 酒店行业

• Revpar提升：平均房价上涨是Revpar增长的主要因素。
• 科技应用：
  • RMS系统提升客房收入与平均房价。
  • CMS系统实现精准营销与客户体验优化。
  • 共享经济模式提升坪效，如共享办公、共享健身等。

3. 景区行业

• 客流瓶颈：黄山、张家界等景区面临节假日容量限制问题。
• 科技赋能：
  • 实时监控系统提升客流管理与安全水平。
  • 刷脸入园技术简化流程，提升游客体验。
  • AR/VR技术丰富景区内容，提升互动性与吸引力。
  • 高铁发展提升景区通达性，促进短途旅游增长。

4. 餐饮行业

• 智能化：传菜机器人、自动炒菜机等提升效率与体验。
• 在线化：O2O平台如美团、饿了么推动外卖市场增长，2018年预计达6600亿元。
• 数据化：利用大数据分析顾客偏好，实现产品定制与精准营销。

5. 出境游行业

• 技术深化：腾邦国际、众信旅游等企业推动“旅游+互联网+金融”模式。
• 模块化定制游：提供灵活、个性化旅游产品，降低开发成本与提升用户体验。
• 政策支持：签证开放、消费升级等利好因素推动出境游增长。

投资建议

1. 行业龙头

• 中国国旅：受益海南免税政策与机场免税业务扩张。
• 锦江股份：通过全球采购、会员体系及酒店扩张提升业绩。
• 首旅酒店：经济型酒店升级，Revpar有望继续增长。

2. 成长型景区

• 黄山旅游：杭黄高铁开通将提升通达性，带动周末游增长。
• 张家界：交通改善与大庸古城项目提升景区吸引力。
• 中青旅：乌镇景区成熟，古北水镇与乌村协同效应显现。
• 宋城演艺：景区年轻化与会员制度提升游客粘性。
• 峨眉山A：景区改革与交通改善带来客流增长预期。
• 桂林旅游：漓江千古情项目推动收入增长。

3. 出境游创新企业

• 腾邦国际：布局旅游生态圈，受益于中欧旅游年与俄罗斯世界杯。
• 众信旅游：出境游批发业务优势明显，欧洲市场表现亮眼。

风险提示

1. 国企改革：改革进程可能低于预期，影响企业内部运营效率。
2. 自然因素：天气、经济波动等不可控因素可能影响游客量。
3. 行业竞争：周边景区与酒店可能分流客源，影响增长。
4. 技术落地：科技应用如RMS、CMS、刷脸入园等可能因技术或数据壁垒无法完全落地。
5. 项目进展：景区及酒店项目开发进度可能受政策或资金影响。

估值与评级

• 休闲服务板块PE约为39倍，重点公司PE约38倍，略低于历史均值。
• 投资评级分为买入、增持、中性、减持、卖出及无评级。
• 基准指数包括沪深300、中小板、创业板等，反映不同市场环境下的预期收益。

结论

社会服务行业在2018年下半年将受益于科技驱动、政策利好及消费升级。重点公司业绩增长显著，技术应用提升运营效率与游客体验，细分行业龙头有望持续受益。投资者应关注具备成长性、科技赋能及政策红利的公司，同时警惕行业风险与不确定性因素。