20180807-财富证券-建筑材料行业月度报告_板块盈利持续改善_中报业绩值得期待_8页_1mb

行业月度报告总结

核心内容

本报告为2018年8月7日发布的建筑材料行业月度分析，主要围绕行业行情回顾、数据跟踪、中报业绩预告及投资核心观点展开。整体来看，建材行业在2018年7月表现优于大盘，板块盈利持续改善，中报业绩值得期待。

主要观点

行情回顾

• 建材（申万）指数：2018年7月上涨8.84%，跑赢上证指数7.82个百分点。
• 子行业表现：水泥制造上涨15.08%，玻璃制造上涨4.82%，其他建材上涨2.59%。
• 行业排名：7月全行业流通市值加权平均涨跌幅为8.7%，建材板块位居申万28个一级行业第二。
• 估值情况：截至7月底，申万建筑材料板块PE中位数（TTM）为26.7倍，相对A股折价20.45%，处于历史估值后12.6%的分位。

行业数据跟踪

水泥板块

• 产量数据：2018年6月底全国累计水泥产量9.97亿吨，同比下降0.6%，降幅较前五个月收窄。
• 价格走势：6月全国P.O42.5散装水泥均价为432元/吨，环比上涨2元/吨，同比增长30.5%。
• 7月价格：水泥价格指数为139.58，环比下滑1.7%。北方地区需求疲软，南方部分地区受天气影响，但环保限产和停窑支撑价格小幅下行。
• 区域表现：华北价格上涨，东北地区价格下调，其余区域稳中有降。

玻璃板块

• 产量数据：6月底全国平板玻璃产量累计4.25亿重量箱，同比下降0.9%，6月产量同比增长1.2%。
• 价格走势：6月重点企业玻璃出厂价66.5元/重量箱，环比下降1.2元/吨，同比持平。
• 7月价格：玻璃价格指数为1180，有所回暖。库存环比减少101万重箱，同比减少240万重箱。
• 产能利用：浮法玻璃产能利用率为72.45%，环比上涨0.51%，同比小幅下降。

需求端数据

• 固定资产投资：1-6月同比增长6.0%，增速较去年同期下降2.6个百分点。
• 房地产投资：1-6月同比增长9.7%，增速较前五个月下降0.5个百分点。
• 基建投资：1-6月同比增长7.3%，增速较前五个月回落2.1个百分点。国常会提出积极财政政策，预计基建投资将有所回暖。

关键信息

中报业绩预告情况

• 行业整体表现：52家上市公司发布中报业绩预告，其中预增和略增的公司占比59.6%，业绩向好的企业占比75%。
• 净利润增速：整体净利润增速中位数为35%，水泥板块保持高增长，其他板块盈利能力持续改善。
• 重点个股：包括旗滨集团、伟星新材、北新建材、东方雨虹、中国巨石、兔宝宝、海螺水泥等，均表现出盈利改善趋势。

投资核心观点

• 水泥：淡季需求走弱，但供给端紧缩支撑价格高位，国常会推动基建投资回暖，水泥行情仍值得期待。
• 玻璃：需求疲软，供给端复产增加，供需矛盾未改善，关注旗滨集团。
• 家装建材：长期逻辑不变，看好产品质量、服务、品牌的细分龙头，重点关注伟星新材、北新建材、东方雨虹、兔宝宝。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑
• 房地产、基建投资大幅下降

投资评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%–15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为–10%–5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为–5%–5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

总结

建筑材料行业在2018年7月整体表现优于大盘，水泥板块保持强势，玻璃和家装建材板块盈利持续改善。行业估值处于历史较低水平，具备一定投资价值。中报业绩预告显示，多数企业盈利向好，水泥行业盈利中枢有望维持高位。投资建议关注水泥制造、家装建材细分龙头，同时警惕宏观经济及房地产、基建投资下滑的风险。